科思科技(688788):军用电子信息装备后起之秀,高成长有望延续

领先的军用电子信息装备供应商,目前核心产品为指挥控制信息处理设备。公司主要从事军用电子信息装备的研制销售,主要产品为指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备、便携式无线指挥终端、其他信息处理终端及专用模块等一系列信息化处理设备,广泛覆盖陆军各兵种,并已进入空军、火箭军等军种。目前,公司自主研发的多款产品已经设计定型,进入批量生产阶段,已成为国内重要的军用电子信息装备供应商。2020H1,公司实现营收2.95亿元,其中指挥控制信息处理设备2.77亿元(占比约94％)、软件雷达信息处理设备534万元(占比约2％)。

   多款产品实现定型列装或中标入选,公司步入业绩高速成长期。公司已有多项产品实现了单独定型或随武器系统配套定型,包括全加固***指控信息处理设备、全加固指控信息处理设备、便携式全加固指控信息处理设备、**指示雷达信息处理设备、诸元计算终端、**显控终端等。公司产品在参与的竞标以及竞争性谈判中,多次获得中标或入选,部分产品已经批量生产。随着公司多款产品逐步进入批产或定型阶段,带动业绩高速增长,2017-2019年公司实现营收年复合增速高达348％,归母净利则由2017年的亏损约0.36亿元快速扭转提升至2019年的盈利2.18亿元。

   深耕智能化无线自组网技术,搭载自研芯片的新产品前景可期。军事通信系统中,采用通信节点的自组结合,构建具备抗毁性、自愈性、自组性的无线通信系统很有必要,并向软件定义通信、智能化通信方向不断发展。公司的智能无线通信技术从物理层到数据链路层,从硬件到软件均具有自主知识产权,可实现在复杂电子环境下和无基础设施的情况下进行通信,主要应用于便携式无线指挥终端,中国兵器K单位已向公司下达了**态势显示终端的备产通知(销售金额约1500万元),预计2020年可产生销售收入。为填补我国宽带自组网基带处理芯片的空白,公司已启动了相关产品的研发工作,2019

   风险提示:行业竞争加剧带来市场份额变化或产品降价的风险。