国新文化(600636):非经损益带动净利大幅增长,战略投资华晟经世布局职教赛道-季报点评

20Q1-3收入4.22亿同比减51.82％;归母净利0.84亿同比增589.39％,扣非后归母净利0.54亿同比增33.6％。10月30日,国新文化公布2020年第三季度报告,归母净利大幅增长主要系(i)本期文化教育版块营业收入较上年同期增长;(ii)公司开展降本增效专项工作,取得较好效果;(iii)两家化工子公司处置收益;(iv)上期含股份支付事项对所得税费用的影响。本期非经常性损益约0.30亿,其中非流动资产处置损益0.25亿。收入减少主要系化工资产置出合并范围减小,化工营业收入减少(2020年3月,常熟新材料100％股权及新材料销售100％股权转让完成工商变更登记)。

   全资子公司奥威亚20Q1-3营收2.19亿同比增5.2％,净利润8368.63万,同比增144.3％,主要系部分所得税额影响。分季度看,20Q1收入0.85亿同比减69.39％;归母净利0.18亿元,同比增长1645.15％;20Q2收入1.17亿元同比减57.97％;归母净利0.15亿元,同比增长194.01％;20Q3收入2.19亿元同比减31.11％;归母净利0.52亿元,同比增长78.19％。

   投资北京华晟经世,布局职业教育领域同时,公司公告,拟以现金2.9亿收购北京华晟经世信息技术有限公司27％股权,华晟经世全部股东权益价值11.18亿,国新文化拟按照10.8亿元估值出资2.9亿受让原股东27％股权。华晟经世承诺2020-22年审计税后净利润不低于7000万、16000万、27000万元。维持盈利预测,给予买入评级。

   公司将继续紧紧围绕教育信息化2.0行动计划的目标任务和教育信息化发展趋势,全面实施"三三六战略"。本次战略投资华晟经世公司战略发展需要,有利于进一步做大文化教育主业,实现现有教育信息化业务和职业教育的协同发展。我们预计公司20-22年EPS分别为0.56元、0.68元、0.81元,PE分别为26x、21x、18x。

   风险提示:拿单不及预期,核心高管流失,市场竞争激烈,华晟经世业绩不及预期