烽火通信(600498):经营持续改善,Q3实现双转增-2020年三季报点评

报告导读公司有效应对外部压力,经营持续改善,Q3单季收入利润均同比转增。运营商市场5G时期份额向好,新业务领域积极布局,维持"增持"。

   投资要点:公司经营呈现持续改善受疫情、国际贸易环境等因素影响,1-9月营业收入158.24亿元,同比减少10.97％,归母净利2.77亿元,同比减少55.22％。公司积极应对,加紧复工复产、优化内部资源配置、拓展新业务领域,Q2单季基本恢复去年同期水平,Q3经营情况进一步改善,单季收入、利润均同比转增,分别同比增长10.29％、15.20％。

   运营商客户中标份额佳公司聚焦5G,努力提升市场份额,中国移动2020-2021年SPN设备新建部分集采份额31％,独家中标湖北移动雄安新区城域传送网400GOTN系统建设,承建中国电信5张全国性区域ROADM网络中华南、东北2张。此外公司中国移动GPON设备(份额50％)、中国移动普通光缆(份额9.72％)、中国移动智能组网终端(份额第一,21％)等项目中标也将提振通信板块业绩。

   积极拓展新业务领域布局在新基建大机遇下,公司积极开拓行业网市场,实现发电市场突破;完成合肥、郑州、武汉等一批轨道交通通信系统项目的合同签订;子公司烽火信息集成(联合体:腾讯云计算)中标武汉市智慧城市基础平台(一期)项目。近日公司与江苏华西村海洋工程服务有限公司达成合作协议,共同出资设立烽华海洋工程装备有限公司,专注于海底通信工程施工与维护服务,进一步深化公司海洋通信战略布局。

   盈利预测及估值疫情及国际贸易环境等因素的影响仍存在不确定性,维持2020-2022年归母净利10.2/14.23/17.98亿盈利预测,PE30/22/17倍,"增持"评级。

   可能的催化剂:传输网建设投资力度超预期等。

   风险提示:国内外经济政治环境对公司影响超预期;疫情影响超预期等。