星网宇达(002829):打造惯性技术应用生态,引领智能无人装备发展-点评报告

事件:公司发布2020年半年度报告,2020年1-6月公司实现营业收入20,775.97万元,较上年同期增长58.18％;归属于上市公司股东的净利润3,064.75万元,较上年同期增长1,689.80％;基本每股收益0.20元,较上年同期增长1,900.00％。

   打造惯性技术应用生态,三大业务板块齐头并进。报告期内,公司提出"以惯性技术为中心,引领智能无人装备发展"战略,把智能化作为公司的主要发展方向,对现有的业务进行了整合,形成信息感知、卫星通信和无人系统三大业务板块。报告期内,公司信息感知产品实现营业收入3,384.54万元,卫星通信产品实现营业收入4,069.00万元。在信息感知方面,组合导航产品已批量用于无人机、无人车、机器人、智慧农业等领域;在卫星通信方面,陆用双频动中通天线完成了样机研制及鉴定,船载双频天线也完成了定型并开始批量供货。

   确定发展战略主要方向,智能无人系统快速增长。公司将无人系统确定为当前发展战略的主要方向,重点打造智能无人系统产业,包括无人机、无人车和无人信息平台。报告期内,公司无人系统产品实现营业收入12,433.75万元,较上年同期增长107.49％。其中,公司研发的靶机多次在军方组织的招标中取得第一名;无人车完成了500Kg全线控平台研发,该产品可根据任务场景需要,快速换装车轮或履带,具有较强的地形自适应能力;根据信息系统安全且自主可控的要求,研制开发了基于国产化核心器件的无人信息平台系列产品,包括国产化计算模块、国产化计算机板、国产化显示终端、国产化加固计算机,并结合无人机、无人车和无人船小型化需求,研制开发了集信息感知、综合导航、智能操控、网络通信为一体的信息平台。

   盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年的净利润为1.08亿元、1.66亿元、2.13亿元,EPS为0.69元、1.05元、1.36元,对应PE为65倍、42倍、33倍,给予"买入"评级。

   风险提示:无人系统增长不及预期;传统惯性产品需求下降。