每日互动(300766):二季度扣非增速靓丽,数据智能业务持续拓展-中报点评

1H20业绩符合我们预期公司公布1H20业绩:收入2.49亿元,同比减少0.36％;归母净利润6780万元,同比下降25.89％。2Q20收入1.39亿元,同比/环比分别增长28.96％/26.92％;扣非净利润3438万元,同比/环比分别增长48.12％/26.76％。公司1H20业绩符合我们预期。

   发展趋势数据智能多项业务表现亮眼,公共服务彰显能力。公司公共服务与风控服务在去年高增长的基础上依然保持良好的成长性,其中公共服务实现营收5,388万元,在疫情影响续约的情况下,服务客户数同比增加50.4％至844个。第二季度,公共服务签订合同金额为4,361万元,同比/环比分别实现70.37％/153.19％。此外,在本次防疫过程中,公司为国务院办公厅/中央网信办/国家卫健委/科技部等多个部委以及浙江/湖北/北京等31个省市/205个地市/368个区县地方政府防疫工作提供了数据支撑和辅助决策系统,获得了中央及各地政府的广泛认可,亦体现了公司数据智能的业务能力。公共服务及风控服务在疫情影响下亦分别实现了27.1％及11.9％的良好增长。增长业务方面,公司1H20下滑13.6％,其中1Q20受疫情影响下滑较多,但随着国内经济逐步回暖,投放需求改善,2Q20收入同比反弹实现46.67％增速,复苏态势良好。展望下半年,我们认为增长业务企稳的基础上,公共服务等核心数据智能业务将引领公司收入利润快速增长,进入全新发展阶段。

   毛利率受人力成本增加有所下降,研发投入持续加大。1H20毛利率整体同比下降8.4ppt至67.5％,主要是人力成本和数据外采成本的增加。1H20公司研发费用同比增长10.82％至5641万元,研发费用率为22.64％。我们认为,研发投入持续加大有望继续夯实公司在数据处理方面的技术优势,持续探索数据智能新产品。

   牵头起草SDK安全指南获立项,新一代产品数盘持续开拓数据智能应用场景。8月初,每日互动牵头制定的《信息安全技术移动互联网应用程序(APP)SDK安全指南》获工信部立项。我们认为,每日互动牵头起草SDK安全国家标准获立项,一方面体现了公司数据获取和使用合法合规,受业内合作伙伴和有关部门认可;另一方面标准出台后将提升SDK领域数据安全程度,提升对相关企业合规经营要求,利好头部企业市占率扩大。此外,6月公司发布新一代产品数盘,定位于帮助客户搭建数据中台。展望未来,我们认为公司将凭借资源积累和分析技术,开拓数据智能应用场景。

   盈利预测与估值维持原有盈利预测不变。当前股价对应2021年44倍P/E。维持跑赢行业评级和45.0元目标价(60倍2021年P/E),35.6％上行空间。

   风险宏观经济低迷导致增长服务承压,数据服务拓展增长低于预期,数据资源安全风险,核心人才流失,限售股解禁带来的交易冲击,关联交易风险,客户集中度较高的风险。