汇纳科技(300609):股权激励费用影响业绩,汇客云平台持续推进-半年报点评

事件:公司8月27日晚发布公告:1)2020年半年报:报告期内公司实现营收8922.62万元,同比下降18.27％,实现归属于上市公司股东的净利润-846.07万元,同比下降136.38％,实现扣非后的归属净利润-1353.94万元,同比下降162.62％;2)公司发布2020年第二期限制性股票激励计划:拟向13名对象以20.86元/股的价格授予39.40万股限制性股票。对此,我们点评如下:

   投资要点:疫情影响新建商业项目,同时叠加股权激励费用,业绩有所下滑上半年公司实现营收8922.62万元,同比下降18.27％,实现归属于上市公司股东的净利润-846.07万元,同比下降136.38％,业绩下滑明显主要是因为:1)疫情影响,客流量下降,各地新建商业商业项目延期开业,客户对公司的产品需求有所推延;2)股权激励费用增多导致公司管理费用增加1142.18万元。分业务来看:客流分析系统实现营收6453.09万元,同比微增0.90％,毛利率63.29％,同比下降7.23pct,智能巡店系统实现营收708.91万元,同比增加30.76％,毛利率51.09％,同比增加7.98pct,综合毛利率54.47％,同比下降1.06pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为24.35％/36.06％/21.86％/-1.23％,分别同比增加3.56/17.05/1.39/-0.87pct,综合费用率同比提高21.13pct,主要因为股权激励费用增加所致。

   "汇客云"平台持续推进,看好公司未来发展作为线下客流分析系统的龙头企业,公司在原有系统销售方式的基础上,积极向云服务转型,搭建了"汇客云"大数据服务平台,报告期内,"汇客云"平台样本数增加90家,实现数据服务收入756.40万元,云平台持续推进。同时公司开发了新一代精准客流分析产品和"实体商业五因子模型",增加了商业客流数据采集的维度和数据分析的价值,进而提高公司产品的黏性和竞争力。此外,基于公司积累的数据优势,公司入选了首批"上海市公共数据开放试点项目",实现了向公共服务领域拓展。我们认为,公司"汇客云"云转型有很大市场空间,看好公司未来发展前景。

   盈利预测和投资评级:维持公司"增持"评级。我们看好公司在线下客流分析系统的龙头地位以及"汇客云"平台向云转型的发展前景。预计公2020-2022EPS分别为0.70、0.95、1.20元,对应当前股价PE为55、40、32倍,维持公司"增持"评级。

   风险提示:客流分析系统下游需求放缓的风险、公司订单获取及执行低于预期风险、募投项目低于预期风险、股东减持的风险、利率上行风险、新冠疫情反复的风险、宏观经济下行风险。