宜昌交运(002627):业务延伸至机动车检测领域,借助区位资源多点开花-事件点评

本报告导读:机动车检测市场定价机制全面放开,公司拟投资建设机动车检测站,业务延伸至机动车检测业务。维持"增持"评级,维持目标价7.57元。

   投资要点:公司拟投资建设机动车检测站,业务延伸至机动车检测业务,维持"增持"评级,维持目标价7.57元。国内机动车检测市场需求不断壮大,公司为把握机动车检测市场定价机制全面放开机遇,拟投资4个机动车检测机构,建设18条环保检线,12条设备检测线,经营载客汽车、载货汽车、挂车、摩托车等车辆检测业务。对冲游轮旅游主业受疫情的影响,发挥子公司宜都好运机动车检测业务刚需属性,扩大检测业务投入,实现多点开花。维持盈利预测:2020-2022年营收23.20、24.86、27.73亿,归母净利润1.18亿、2.91、3.39亿,对应EPS0.21、0.51、0.60元。维持目标价7.57元,维持"增持"评级。

   丰富拓展综合交通服务产业,提高公司盈利能力。公司拟投资不超过4,800万元,建设4个机动车检测站。预计投产后每年可实现营业收入3,000万元,税后利润1,100万元,项目静态投资回收期3.6年,动态投资回收期4.9年,进一步提升公司盈利能力,增强整体竞争力。

   旅游产业处于变革期,龙头企业有望通过产业链整合继续做大做强。2019年国内旅游业收入6.63万亿元,对稳定经济增长起到重要作用。2020上半年受新冠疫情影响,旅游业停摆,行业面临变革,公司作为当地国资背景企业,有望通过自身优势,并购整合当地旅游资源,做大做强旅游业务,在行业低谷期赢得逆势发展。

   催化剂:国企改革政策落地,当地旅游资源的潜在整合预期

   风险提示:道路客运及旅游服务交通安全风险,旅游产业竞争加剧