安达维尔(300719):军品配套不断延展,业绩高增长可期

1、专注打造细分领域标杆,军品业务拓展取得新突破公司专注于为航空航天和防务领域提供飞机机载设备、航空维修、测控设备、智能制造、信息技术服务和系统解决方案等产品,聚焦若干行业细分领域,打造细分领域标杆和核心竞争力。目前已形成13个产品线和16个产品平台,在巩固军用直升机内饰、导航设备和航空维修服务等传统优势的基础上,加强直升机装甲、实兵交战系统和综合保障设备等产品的研发,并向新机型配套、保障和其他防务领域进行延展,目前在军品业务拓展方面取得重大突破。

   2、军品订单明显放量,业绩高增长可期新型10吨级通用军用直升机需求空间大,已进入加速批产列装阶段,同时该型直升机在警用和通航领域具有广阔发展前景,将带动公司直升机机载设备配套业务保持稳定增长;直升机装甲防护产品快速放量,未来也有望在固定翼机型配套上取得突破,将成为公司2020年高速增长的主要驱动力;实兵交战系统和保障车将实现小批量交付,随着军队实战化演练的加强,批产订单可期;近期中标某型飞机内饰等系统,批量订单有望加速释放,将成为公司新的业绩增长点。军品业务延展取得新突破,订单明显放量,业绩高增长可期。

   3、盈利预测与投资建议预计公司2020/21/22年营业收入分别为7.29/9.60/12.40亿元,归母净利润分别为1.04/1.42/1.90亿元,EPS分别为0.41/0.56/0.75元,对应的PE分别为27/20/15倍,鉴于公司军品拓展取得突破,支撑公司未来三年业绩呈现高速增长,未来国产民用航空器也将为公司提供广阔发展空间,首次覆盖,给予"买入"评级。

   4、风险提示军品交付不及预期;新产品研制和订单释放不及预期。