新华网(603888):公司业绩稳定,三年规划打造国际一流互联网媒体平台-年报点评

事件:2020年4月21日晚,公司发布2019年年报:2019年实现营业收入15.7亿元,同比增长0.04％;归母净利润2.88亿元,同比增长0.98％;扣非归母净利润1.2亿元,同比减少39.9％,主要系成本投入增加,且公司推进新型业务,尚未形成规模收益所致。同时公司披露拟收购新华智云10.2％股权及《新华网改革发展三年行动计划(2020-2022年)》,推进媒体融合发展。

   2019年公司营收、净利较去年基本持平,2019Q4业绩良好2019年公司营业收入同比增长0.04％,归母净利润同比增长0.98％,业绩同比基本持平。扣非归母净利润1.2亿元,同比减少39.9％,主要为成本投入增加,新型业务尚未形成规模收益所致。2019年第四季度公司实现营业收入6.46亿元,同比增长6.46％,实现归母净利润1.31亿元,同比增长18.45％。收入分布方面,第四季度营收占比较大,2019Q4表现良好显著提振全年业绩。

   多项传统信息业务毛利有所下降,数字内容业务同比增长24％2019年公司网络广告业务实现营收6.59亿元,同比微增1.31％,实现毛利3.54亿元,同比下降6.56％。信息服务、移动互联网毛利分别同比下降18.1％、41.6％。数字内容业务延续增长,2019年实现营收1.64亿元,同比增长23.8％,实现毛利0.49亿元,同比增长13.2％。公司业务急需进一步创新融合发展。

   收购新华智云10.2％股权,制定三年行动计划,进一步推进媒体融合发展公司收购新华智云完成后将持有51％股份,继续拥抱云计算、大数据等,推进融媒体技术创新发展。公司制定《新华网改革发展三年行动计划》,提出以内容新生态为核心,以5G、大数据、云计算、人工智能等先进技术为牵引,逐步完成智能化改造,从传统的互联网信息服务商向新型互联网的赋能平台拓展升级。我们认为进一步收购新华智云股份有助扩大协同效应,持续推进媒体融合发展,有助于公司建成媒体移动化、场景化、年轻化、智能化媒体。

   看好公司新媒体业务,及央媒平台融媒体发展潜力,维持"推荐"评级公司作为央媒龙头,积极拥抱互联网新技术,推进媒体融合发展,结合平台优势继续引领媒体融合发展,推进3年改革规划。预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.06亿元、3.45亿元、3.93亿元,同比增长6.1％、12.9％、13.7％,当前股价对应PE分别为42倍、38倍、33倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:新媒体竞争加剧、技术应用和融媒体业务进展不及预期等风险。