安诺其(300067):染料主业巩固差异化优势,数码产业培育发展新引擎

公司发布一季度业绩预告,预计实现归母净利润4904~5604万,同比增长5％~20％。

   评论:降本增效显著,公司业绩持续保持稳健增长公司始终致力于中高端差异化染料的研发生产销售,同时不断加强成本管控。报告期内通过新产品推出,使得差异化分散染料销量同比实现大幅增长,同时通过提升供应链管理,在低价储备了部分生产原料,有效降低生产成本。降本增效显著,有效对冲染料以及原材料价格波动,公司业绩持续保持稳健增长。

   烟台中间体二期项目持续推进,定增募投项目进一步扩大活性染料及中间体产能公司3万吨烟台中间体项目一期1.6万吨分散染料中间体已于18年建成投产,产品大部分自用,有效稳定了原材料供应,目前二期项目正在持续推进。近期公司拟通过非公开发行募资建设22750吨活性染料及中间体项目,有望进一步提高公司中间体配套程度,增强公司染料产品竞争力。

   持续布局大数码领域,培育发展新引擎在立足做好精细化工主业的同时,公司持续布局大数码领域,培育公司发展新引擎。公司目前已经通过参股或筹建全资子公司的形式,完成数码喷头及其芯片、数码设备、数码染料、数码墨水,以及由数码印花云工厂支撑的B2C与C2M数码印花定制平台布局。本次非公开发行拟投资建设5000吨数码墨水项目,建成后可替代昂贵进口数码墨水,有望大幅降低生产成本,对公司数码产业链布局提供有力支撑。

   拓展卫生健康事业,延伸消毒剂产业链公司过往一直从事单过硫酸氢钾复合盐的研发生产销售,当前疫情全球蔓延,公司决定新建年产10000吨单过硫酸氢钾复合盐项目,布局消毒剂产业链,拓展卫生健康事业。疫情期间及过后,民众杀菌消毒意识有望进一步提升,有望带动消毒剂消费需求进一步提升。

   染料主业巩固差异化优势,数码产业培育发展新引擎,维持"买入"评级公司上市以来专注于中高端差异化染料产品的研发生产,上市至今收入复合增速超过30％,利润增速超20％。在立足做好染料主业巩固优势的同时,公司近年持续布局大数码产业,培育公司发展新引擎,已经初步形成数码产业生态圈,未来增长有望提供有力支撑。预计公司20/21年实现归母净利润1.91亿/2.08亿,暂不考虑增发摊薄,EPS0.21/0.22,同比增长19.4％/9.0％,对应当前PE18.2/16.7倍,维持"买入"评级。

   风险提示:需求不达预期、产品价格波动、贸易摩擦