模塑科技(000700):参股公司获准IPO,投资收益可观

#核心观点：

   1、公司参股公司江苏银行获准IPO，持有1亿股，占发行前总股本的0.97%，预计股权市值约7.5亿元，资产增值约6.8亿元。

   2、2015年奔驰、宝马贡献了74%的扣非净利润，华晨宝马、北汽奔驰的销量提升保障公司业绩稳定增长。

   3、2016年一季度华晨宝马累计销量同比增长13.5%，北汽奔驰累计销量同比增长42.7%，公司产品需求旺盛。

   4、随着宝马2系运动、宝马X3以及一款紧凑型轿车陆续国产化，公司未来五年净利润CAGR20%左右确定性高。

   5、公司切入无人驾驶领域具有先决条件，当前股价对应17年汽车主业仅17倍PE，属于低估值无人驾驶标的。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2016-2018年营业收入分别为35.21亿元、39.69亿元、45.12亿元，净利润分别为3.83亿元、4.50亿元、5.13亿元。按汽车主业2016年27倍PE估值84亿元、医院2倍PB估值12亿元、金融资产按权益法谨慎估值12亿元，合理估值为108亿元，对应目标价约30元/股，对应2016年约28倍PE。重申买入评级，6个月目标价30元。

  

   #风险提示：

   汽车产销下滑；明慈医院发展不及预期。

  

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