东华软件(002065):3Q净利增20%,全年业绩预增30%-50%

结论与建议：

   公司3Q实现营收7.92亿元，YOY增长16.67%，净利润1.52亿元，YOY增长20.49%，利润增速环比有所回落。公司预告全年净利润同比增长30%-50%，4Q业绩增速将继续提升，业绩表现符合预期。作为国内软件和及系统集成的龙头企业，坚持“内生+外延”发展战略，公司再度策划发行股份购买资产事宜，有助于实现公司业绩的稳定增长。

   我们预计公司2013年、2014年实现净利润7.81亿元和10.84亿元，YOY+37%和39%，每股EPS1.13元和1.57元，P/E为26倍和19倍，维持“买入”投资建议。

   3Q13净利增20%：公司前三季实现营收25.31亿元，YOY增22.75%，净利润4.58亿元，YOY增30.32%，每股EPS0.66元，业绩表现符合预期。

   其中，3Q实现营收7.92亿元，YOY增长16.67%，净利润1.52亿元，YOY增长20.49%，利润增速环比有所回落。

   全年业绩预增30%-50%：公司预告全年净利润为7.4亿元-8.54亿元只加你，同比增长30%-50%，与我们的预期相符。预计公司4Q净利润增幅在48%左右，全年业绩增长37%左右，可以顺利完成增长35%的业绩目标。

   毛利率稳步提升：公司综合毛利率为35.53%，同比提高2.93个百分点，3Q毛利率38.89%，创出历史新高。预计4Q毛利率环比降有所回落，但从全年看仍可有2个百分点的提升。

   筹画发行股份购买资产：公司可转债于7月底顺利发行完毕，募集资金9.76亿元用于东华云平台等六大项目，将进一步提升公司的竞争实力。

   8月份公司再次筹画发行股份购买资产事项，公司坚持内生和外延相结合的发展战略，不断地通过并购，实现重点行业的扩张，有助于业绩的稳定增长。

   盈利预测：我们预计公司2013年、2014年实现净利润7.81亿元和10.84亿元，YOY+37%和39%，每股EPS为1.13元和1.57元，P/E为26倍和19倍，维持“买入”投资建议。