纳芯微(688052):营收不断改善,新品进展顺利-2023年报及2024年一季报点评

事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023全年实现收入13.11亿元,同比-21.52％,归母净利润为-3.05亿元,同比-221.85％,扣非净利润为-3.93亿元,同比-332.08％。24Q1实现销售收入3.62亿元,同比-23.04％,环比+16.89％,归母净利润为-1.50亿元,同比-9677.28％,扣非净利润为-1.59亿元。

   营收自23Q2见低点后,23Q3-24Q1逐季度恢复,2024年有望继续改善。2023年受宏观经济下行、终端消费市场需求疲软以及库存过剩等因素影响,全球半导体销售额同比出现下降,根据SIA,2023年全球半导体销售额为5268亿美元,同比下降8.2％。但2023年下半年,全球半导体销售额有所回升,全球半导体销售呈现改善态势,随着库存逐步去化,市场需求逐渐复苏,2024年有望实现增长。

   磁传感器、汽车LED驱动等新产品增长迅速,新产品研发进展顺利。磁电流传感器已广泛应用于汽车主驱电机电流检测场景;大电流集成式电流传感器已大规模发货;工规、车规单片集成数字输出高精度的温湿度传感器均已实现量产;贯穿尾灯的LED驱动持续放量中。此外,车规级的磁开关、磁轮速传感器等产品已完成客户端送样测试;在研的表压、差压系列压力传感器新品进展顺利;推出的多路预驱马达驱动、步进马达驱动新品,已取得多家域控及车身控制Tier-1的定点;公司第一颗高边开关产品已导入头部汽车客户,预计2024年实现量产。

   下游大部分领域去库存已接近尾声,光伏、储能市场24H2有望逐渐恢复。2023年汽车电子领域整体需求稳健增长,消费电子领域景气度改善,但工业市场和光伏、储能市场仍处于去库存和逐步恢复阶段。

   盈利预测:预测公司24-26年营收分别为20.40、25.29、30.28亿元,归母净利润为-1.86、0.71、2.98亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;下游需求复苏不及预期;新产品研发不及预期