赛意信息(300687):业绩短期承压,持续推动央国企客户战略-2023＆2024Q1业绩点评

公司2024年4月24日发布2023年年报及2024一季报,公司2023年营收22.54亿(YoY-0.75％),归母净利润2.54亿(YoY+1.98％),23Q4单季营收5.72亿(YoY-5.54％),归母净利润1.26亿(YoY+30.11％),业绩低于此前业绩预告下限。24Q1营收5.40亿(YoY+4.51％),归母净利润0.20亿(扭亏),业绩符合预期。

   市场需求逐步好转,业绩有望逐步恢复。公司业绩增速放缓的原因主要是因为制造业市场需求持续收缩、贸易冲突加剧、国际环境复杂等因素影响,制造业复苏步伐缓慢,利润总额下降,导致个别大客户数字化投入放缓、部分项目验收确认节奏放缓。不过可以看到的是,公司2023年三四季度至2024年一季度,业绩逐步恢复,一季度扣非净利润同比增长接近200％。我们认为随着公司在2024年市场环境好转,以及公司内部继续执行开源节流、提质增效策略,公司的整体表现有望好于2023年。

   坚持产品服务转型战略,客户开拓取得明显成绩。公司2023年持续加大推进大中型企业增量市场的开拓力度,同时加大在智能制造以及新型企业应用的产品化投入,客户开拓取得明显成绩。自研产品许可收入超过1.3亿,占公司收入比重逐年提升,自研产品逐步获得认可。泛ERP领域,业财融合及全面预算管理产品陆续在新能源、电动个人出行、连锁快消等行业领域取得头部客户;集成供应链产品陆续在通信电子、消费电子行业客户签约落地。发布制造业服务大模型AIGC中台,并成为华为"盘古大模型"首批合作伙伴。

   积极开发海外市场,跟随中国智造走向世界。从布局趋势上看,中国企业出海业务正从传统欧美、东南亚等成熟地区,逐步扩散到中东、非洲等新兴区域,中国企业出海已成时代发展必然趋势。对于出海企业而言,数字化的需求与挑战与国内的差异较为明显,由于企业的运营模式调整将会涉及人、物以及业务对象、业务属性、业务逻辑和规则的重构,相比在国内市场,其数字化业务系统的变革要更加深刻,这将为公司跟随中企出海过程中带来更多的数字化的服务机会与订单,建议持续关注公司海外业务带来新的业绩成长空间。

   盈利预测:,预计公司2024-2026年营业收入分别为26.11、30.79、36.42亿元,归母净利润分别为2.82、3.54、4.28亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游经济复苏不及预期、市场竞争加剧、业绩预测不及预期