奥特维(688516):2023年业绩、订单均实现高增,产品线持续拓展夯实长期竞争力-公司点评报告

事件描述

   公司发布2023年年报,实现营收63.02亿,同比+78.05％;实现归母净利润12.56亿,同比+76.10％;实现扣非归母净利润11.67亿,同比+75.09％。据此计算,2023Q4实现营收20.63亿,同比+80.79％;实现归母净利润4.04亿,同比+69.33％;实现扣非归母净利润3.40亿,同比+57.79％。

   事件评论

   订单维持高增,夯实公司业绩成长。今年公司业务多点开花,平台化效应明显,公司新签订单、在手订单均创新高。2023年公司新签订单130.94亿,同比+77.57％;在手订单132.04亿,同比+80.33％。新增及在手订单增速较2022年进一步扩大,反应去年下游扩产旺盛,同时公司业务多元化带来订单增长弹性。受益在手订单充裕,公司2023年业绩实现高增长,并将夯实2024年业绩提升。

   2023年公司净利率同比提升,费用成本控制能力进一步优化。2023年公司毛利率为36.55％,同比-2.37pct,或由于毛利率相对较低的单晶炉产品等收入占比提升,销售结构有所变化。但营收高增下规模效应体现明显,2023年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比-0.12pct、-0.93pct、-1.50pct,进一步体现降本增效成果。2023年公司净利率为19.91％,同比+0.28pct,盈利能力持续提升。

   技术护城河持续加固,多条业务线延展夯实公司长期竞争力。1)公司在串焊机领域维持龙头地位,市占率超60％,布局新技术将带来增量,存量更换需求同样贡献将较大。目前公司成功研发并推出新型10000+组件串焊机(高产能、低返修率)推动设备更新替代。

   且0BB工艺已有突破,近期公众号发布TOPCon的0BB焊接工艺量产设备,实际在两个0BB方向上均取得客户量产订单突破,其中多个0BB方案满足客户现有设备迭代升级需求。BC方向上,公司此前中标隆基绿能BC印胶设备,实际公司已形成从BC绝缘印刷烘干、锡膏印刷烘干、划片、串焊整体解决方案布局,产品成功导入多个头部企业。2)公司大尺寸硅片分选机继续保持较高市场份额,单晶炉在实现低氧技术、行业头部客户(天合光能单笔18.9亿订单)及海外客户订单(半导体单晶炉)突破后,今年仍有望贡献较高订单。3)电池片设备布局更加丰富,普乐新能源引进日本团队,将公司电池片设备拓展至真空镀膜工艺。同时,激光辅助烧结设备取得行业龙头客户批量订单。4)半导体划片机、装片机已在客户端验证,铝线键合机持续获得客户小批量订单,半导体AOI设备取得小批量订单。后续产品线新增布局包括粗铜线键合头(适用于车规级IGBT模块)、12寸晶圆划片机和银浆装片机、高精度高速率的封装检测设备等。5)深耕储能行业,实现储能模组＆PACK＆集装箱装配线全栈解决方案,获得多家客户复购。

   维持"买入"评级。平台化效应持续显现,看好公司后续订单韧性。预计2024-2025年公司实现归母净利润18.6亿、23.4亿,对应PE分别为13x、10x。

   风险提示

   1、串焊机下游需求不及预期;

   2、单晶炉、电池片设备、半导体设备等平台化业务开拓不及预期。