聚灿光电(300708):搭建全色系产品矩阵,长期盈利能力有望提升-事件点评

事件描述2024年3月5日,聚灿光电发布《关于变更部分募集资金用途及新增募投项目的公告》,公告披露,为提高募集资金使用效率,公司拟变更"Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目"的部分募集资金(共计80,000万元)用途,用于新项目"年产240万片红黄光外延片、芯片项目"的实施。

   事件点评搭建全色系产品矩阵,提高公司市场竞争力。公司凭借聚灿宿迁生产基地大规模投资建设,产能规模释放效应明显,GaN基蓝绿光LED芯片产能近200万片/月,已成为国内领先的LED芯片企业之一。随着小间距显示、全彩屏及RGB白光等市场的快速崛起,红黄光与蓝绿光LED芯片产品在生产中的配合与协同愈发重要。公司通过GaAs基红黄光LED芯片产品布局,完善现有产品结构,既提升了GaN基蓝绿光芯片和GaAs基红黄光芯片的配套供应能力,还可以加强公司在Mini/MicroLED新型显示等快速增长的显示细分市场竞争优势,扩大公司市场份额。

   红黄光LED芯片价格、毛利率更具优势,长期有望提升公司盈利能力。

   据公司预计新项目达产后,年均营业收入能达到61,330.81万元,年均利润总额为11,720.08万元,年均净利润为9,962.07万元。参考市场行情,红黄光LED芯片价格、毛利率均高于蓝绿光LED芯片,新项目建设完成后有望成为公司新的利润增长点,并提升公司盈利能力。

   投资建议预计公司2024-2026年归母公司净利润1.90/2.65/4.35亿元,同比增长57.2％/39.4％/63.9％,对应EPS为0.28/0.40/0.65元,PE为32.3/23.2/14.1倍,维持"买入-A"评级。

   风险提示市场需求不及预期;募投项目产能消化风险;行业技术更新风险;市场竞争加剧风险;募投项目折旧风险。