唯捷创芯(688153):Q4业绩明显改善,L-PAMiD模组放量

事件

   2月23日,公司公告2023年业绩快报。2023年公司实现营业总收入29.82亿,同比增长30.32％,实现归母净利润1.05亿,同比增长95.93％。23Q4公司营业收入13.71亿,同比增长168.82％,环比增长90.42％,23Q4公司归母净利润1.18e,同比增长3050％,环比增长103.45％。

   点评

   持续完善射频前端产品线,积极拓展多元业务领域。2023年公司主要受益于新产品高集成度模组L-PAMiD实现大规模量产及WI-FI产品销售大幅增长。公司不断拓展产品矩阵,新产品高集成度模组L-PAMiD实现了市场突破和销售增长,目前已导入国内多家品牌手机客户,实现了大规模量产出货。公司以Wi-Fi6与Wi-Fi6E产品为主的Wi-Fi产品销售规模实现同比大幅增长,其中,Wi-Fi7产品已正式推出并实现量产销售。公司优化产品组合,2023年5G产品领域营业收入稳步上升,已占公司PA类产品营收的50％以上,推动业绩增长。

   高集成度L-PAMiD模组业务持续推进。作为国内PA龙头,公司不断扩展射频前端产品线,成功推出LNABank、L-FEM、Wi-Fi模组、L-PAMiD等产品,集成度较高,技术水平领先,产品布局丰富。公司的客户基础、技术优势有望带动L-PAMiD模组持续量产出货,加速实现国产替代。公司也在进一步推进在WiFi6E/7模组、接收端模组等多种射频前端产品上的技术突破,提供更多元的增长动力。投资建议预计2023～2025年归母净利润为1.05、3.47、5.48亿元,同比+95.93％/+231.79％/+57.75％,现价对应PE估值为227、68、43倍,维持"买入"评级。

   风险提示全球智能手机需求不及预期、海外5G渗透速度低于预期、产品迭代加速、供应链集中等风险。