万科A(000002):期待黎明-2024年1月万科经营业绩点评

本报告导读:2024年1月,整体房地产市场持续承压,公司销售整体保持低位运行状态;1月通常为公司拿地低谷,土地投资强度仅为9％。

   投资要点:业绩符合预期,维持增持评级。鉴于公司拿地更加聚焦高能级核心城市,同时深铁董事长担任公司董事会副主席,公司未来长期发展有望获深国资强有力的支持,因此维持增持评级,维持2023/2024/2025年EPS分别为1.72/1.70/1.76元,维持目标价25.4元,对应2023年14.8XPE。

   房地产市场持续承压,销售整体保持低位运行状态。2024年1月,万科实现合同销售面积125万方,同比下降25.0％;实现合同销售金额194.5亿元,同比下降32.1％。1月销售均价为15510元/平,和2023年年末相差不大。

   1月通常为公司拿地低谷,土地投资强度仅为9％。公司2024年1月新增3个地产项目,土地投资强度(拿地金额/销售金额)为9％,因为拿地项目在银川、昆明和贵阳,因此拿地均价为5080元/平米。

   1月新增2个物流地产项目,需支付权益价款1.69亿元。1月公司新增佛山、济南2个物流地产项目,规划可租赁建筑面积为8.9万方,万科权益可租赁建筑面积为8.1万方。

   风险提示:管理红利体现较慢,同时原开发业务大幅放缓。