吉祥航空(603885):23年预计盈利6.8-8.8亿,24年加开增密国际航线盈利可期-公司简评报告

事件:公司发布2023年业绩预盈公告。预计2023年年度归属于上市公司股东的净利润约为6.8亿元至8.8亿元,扣非后归母净利润预计为6.35亿元至8.55亿元。其中,2023年第四季度预计归母净利润亏损2.54亿元至4.54亿元。23年盈利主要受益于行业恢复、旅客出行需求增加,公司生产经营数据较上年同期大幅增长,公司全年合并口径下可用座位公里(ASK)达4,774,056.91万人公里、收入客公里(RPK)达3,953,250.38万人公里、乘客人数达24,639.14千人次、客座率达82.81％,分别较上年同期增长105.79％、153.17％、141.31％、15.50％,全年利润扭亏为盈。

   国内航线恢复较快,国际及地区航线仍有增长空间。供给侧ASK来看,吉祥航空ASK为47741百万客公里,恢复至2019年的117％,其中国内为42104百万座公里,恢复至2019年的126％;国际为5073百万座公里,恢复至2019年的74％;港澳台地区航线为563百万座公里,恢复至2019年的90％。需求侧RPK来看,吉祥航空RPK为39533百万客公里,恢复至2019年的114％;其中,国内航线为35518百万客公里,恢复至2019年的123％;国际航线为3571百万客公里,恢复至2019年的66％;港澳台地区航线为443百万客公里,恢复至2019年的88％。

   2024年春运出行热度抬升在即,公司持续加开增密航线,织密东北亚航网。2024年春运期间,吉祥航空共执行自上海、南京、北京、海口始发飞往东北亚方向国际航线共计14条、每周提供近100班前往东京、大阪、名古屋、札幌、旭川、济州岛共计6个日韩目的地的直飞服务。

   自2月2日起,吉祥航空还将恢复每周2班上海浦东至俄罗斯海参崴的直航服务,进一步织密东北亚地区的航线网络覆盖。

   投资建议:2023年航空出行恢复后,节假日和暑运出行抬升公司盈利端,2024年春运出行人数有望创新高,吉祥航空加开增密航线,国际航线增长有助于公司盈利端的抬升。我们将公司2023-2025年归母净利润由12.3/26.5/33.2亿元调整为7.7/22.3/29.6亿元,以最新收盘价计算PE为35.4/12.2/9.2。维持公司"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动的风险;市场竞争导致的风险;政策变动风险。