华纬科技(001380):盈利同比持续增长,募投产能释放带动公司快速发展-2023年业绩预告点评报告

事件:2024年1月22日,华纬科技发布2023年年度业绩预增公告,预计2023年全年归母净利润1.42亿元-1.68亿元,同比增长26.00％-49.08％;预计扣非归母净利润为1.35亿元-1.61亿元,同比增长33.39％-59.08％。

   投资要点:公司业绩同比稳步增长,汽车弹簧主业辐射带动其他业务快速发展。

   公司预计2023年全年归母净利润1.42亿元-1.68亿元,同比增长26.00％-49.08％,扣非归母净利1.35亿元-1.61亿元,同比增长33.39％-59.08％。其中单四季度,预计公司实现归母净利润0.32亿元-0.58亿元,实现扣非归母净利润0.36亿元-0.62亿元。公司2023年业绩预增主要得益于2023年全国新能源汽车持续保持快速增长,带来公司汽车板块业务增长显著,公司坚持围绕以汽车悬架弹簧为中心,辐射到其余汽车零部件及其他行业弹性元件领域。

   募投产能逐步释放,稳定杆业务进入放量周期。公司稳定杆从前期研发试制到批量生产,募投项目产能陆续释放,生产节拍不断优化,促进了经营业绩稳步增长。目前公司稳定杆产品已覆盖吉利、长城、长安、比亚迪、奇瑞等国内自主车企客户。截至2023年9月30日,稳定杆占整体收入的20％左右,后续随着产能的释放,收入占比有望持续提高。根据公司预计,稳定杆仍会是2024年的增量点,2024年到2025年期间,稳定杆业务增速有望高于悬架弹簧业务。

   盈利预测和投资评级公司是一家工业弹簧制造的平台型企业,受益于电动化渗透率提升、国产替代趋势和新产能释放,业绩有望稳步增长。结合公司给出的盈利预期指引,我们对公司的盈利预测进行相应调整,预计公司2023-2025年实现收入12、15、19亿元,同比增速为35％、24％、28％;实现归母净利润1.6、2.1、2.9亿元,同比增速42％、29％、38％;EPS为1.25、1.61、2.21元,对应PE估值分别为23、18、13倍,看好公司未来的成长与发展,维持"买入"评级。

   风险提示1)汽车市场销量增速不及预期;2)公司新客户订单开发不及预期;3)新品研发进度不及预期;4)行业竞争加剧;5)原材料成本上升风险;6)小市值公司二级市场股价大幅波动及流动性风险。