萤石网络(688475):全年业绩放量高增,多重曲线共筑成长-动态点评

【事项】

   公司发布2023年业绩预告,预计2023年年度实现归母净利润为5.4亿元到5.8亿元,同比增长61.92％-73.92％。扣非净利润5.25-5.65亿,同比增长77.33％-90.84％。【评论】

   聚焦核心优势,盈利稳步增长。收入方面,公司持续聚焦核心优势,夯实技术研发,不断推出有竞争力的产品;同时,公司持续拓展和优化渠道建设,整体经营业绩实现稳健增长,公司主营业务收入增长较好;盈利方面,公司整体毛利率提升,盈利能力稳健受益于原材料成本下降,云平台业务、境外业务占比提升,渠道结构和产品结构优化等因素。

   发布新一代扫地机器人,不断完善智能机器人产品矩阵。公司于2023年10月发布两款采用具身智能理念研发的清洁服务机器人新品,包括家用清洁服务机器人AI扫拖宝RS20Pro以及云视觉商用清洁机器人BS1。其中AI扫拖宝RS20Pro以用户为中心,针对家庭清洁高频场景带来全新清洁解决方案。具备自动洗拖布和自动集尘的全能基站型AI扫拖机器人,主打具身智能理念,强化了场景感知、系统决策和清洁执行能力。云视觉商用清洁机器人BS1搭载萤石自研的"多目视觉计算系统ezMultiVCS++"在复杂环境下也能稳定运行。长期来看,智能机器人产品矩阵不断完善,有望为公司中长期成长添加新动力。

   推出多模态3D数字人产品,丰富服务体验场景。公司于2023年基于在AI技术领域多年的技术积累推出多模态3D数字人产品,该产品由数字人形象、商显大屏及摄像头等软硬件组成,能够为不同行业提供迎宾接待、产品介绍、实时咨询、实时互动等功能,基本涵盖了不同场景中的自主服务需求。作为一款在线下面向普通消费者提供服务的AI智能产品,萤石3D数字人具备语音识别、手势识别、情绪识别、人脸识别等智能感知技术,能够充分理解客户需求,通过深层认知智能引擎为客户提供相应服务。我们认为,3D数字人产品的推出,有助于丰富产品矩阵,增强客户粘性,进一步提升云服务渗透率。

   【投资建议】我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为49.40/58.57/69.62亿元,归母净利润分别为5.52/6.87/8.61亿元,EPS分别为0.98/1.22/1.53元,对应PE分别为38.29/30.78/24.58倍,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   市场需求不及预期风险;

   行业竞争加剧及市场集中度提升的风险;

   云平台服务的数据安全及个人信息保护风险;

   原材料价格大幅上涨风险。