华海清科(688120):2023预告净利润符合预期,业绩同比大幅增长

2023预告盈利同比增长31.38％～54.31％

   华海清科公布2023年年度业绩预增公告,公司预计2023年实现营业收入23至27亿元,同比增长39.49％至63.75％,实现归母净利润6.59亿元至7.74亿元,同比增长31.38％至54.31％,因季节性波动导致收入确认进度低于预期,归母净利润符合预期。

   关注要点

   收入及利润实现同比快速增长:公司预计2023年实现营业收入23至27亿元,同比增长39.49％至63.75％,4Q23公司预计实现营业收入4.6至8.6亿元,中值为6.79亿元,环比3Q23环比略有增长;公司预计2023年实现归母净利润6.59亿元至7.74亿元,同比增长31.38％至54.31％,4Q23公司预计实现归母净利润0.95至2.1亿元,主要原因为公司CMP设备业务市场占有率快速提升,同时晶圆再生、CDS和SDS等新业务有序拓展。

   产品线陆续扩张,打开公司第二成长曲线:根据公司公告,公司首台12英寸单片终端清洗机HSC-F3400机台已出机发往国内大硅片龙头企业,同时公司已开发出Versatile-GP300减薄抛光一体机,主要适用于前道晶圆制造的背面减薄工艺,以满足3DIC对超精密磨削、CMP及清洗的一体化工艺需求,在客户端验证顺利;应用于Cu、Al、W、Co等金属制程的薄膜厚度测量设备FTM-M300已实现小批量出货,随着公司产品线陆续扩张,我们认为有望打开公司第二成长曲线。

   2024年全球晶圆厂CAPEX有望恢复,看好公司订单持续增长。根据SEMI统计,2023年全球晶圆加工设备2023年全球市场规模为906亿美元,同比下滑3.7％,2024年市场规模有望增长3％,达933亿美元,2025年市场规模有望增长18％至1100亿美元。我们认为随着晶圆厂资本开支陆续恢复,叠加公司市场占有率进一步提升,订单有望持续增长。

   盈利预测与估值

   由于季节性因素影响公司收入确认节奏,我们下调公司2023年营业收入预测10％至25.19亿元,维持2023年归母净利润预测及2024年整体盈利预测不变,同时引入2025年盈利预测,我们预计公司2024/2025年分别实现营业收入34.98/44.36亿元,实现归母净利润9.46/12.18亿元,当前股价对应2024/2025年30.6/23.8xP/E。由于公司业绩增速较快,我们切换至2024年41.9xP/E估值,维持249.05元目标价不变,对应公司2025年32.4xP/E,较当前股价仍有36.7％上行空间,维持跑赢行业评级。

   风险

   晶圆厂资本开支下滑,新产品研发验证不及预期,零部件供应风险。