纳芯微(688052):下游领域回暖,新品逐步放量-更新报告

新品逐步推出放量,有望拉动业绩近日,公司推出全新车规级可编程步进电机驱动器,适用于头灯步进控制、抬头显示位置调节电机、HVAC风门电机以及各类阀门的驱动控制,具有良好的性能和稳定性。公司专注于围绕下游应用场景组织产品开发,聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向,持续推出新品,提供丰富的半导体产品及解决方案,广泛应用于汽车、泛能源及消费电子领域。传感器方面,公司去年量产的磁电流传感器随着在光伏、汽车三电系统的快速推广,今年有望贡献业绩增量。电源管理方面,公司完成了应用于贯穿尾灯的LED驱动产品的量产,产品目前持续放量中。信号链方面,公司陆续推出了隔离式比较器、集成LVDS接口的隔离ADC等产品,为工业客户提供差异化产品;同时推出了新一代高性价比的数字隔离器系列、隔离电压电流采样芯片和全集成隔离电源芯片,满足客户对系统降本的诉求。随着新品持续放量,有望带动公司业绩回暖。

   下游领域回暖,业绩环比提升从业绩情况来看,第三季度公司下游汽车电子、工业自动化等领域呈现环比恢复态势,公司实现营业收入2.77亿元,同比下降42.58％,但环比提高9.69％;实现归母净利润-1.19亿元,环比减亏10.45％。汽车电子领域,在汽车电动化和智能化趋势下,新能源汽车销量增长,对汽车芯片需求拉动,公司推出的多款新产品陆续导入头部客户,拉动公司营收环比上升。工业自动化领域,传统工业市场经历了较长时间的去库存调整后,客户库存消耗至相对合理水平,部分客户恢复拉货,带动公司业绩环比增长。公司的费用投入及股权激励等措施有望持续推动业务进展,随着下游的逐步回暖,有望拉动公司整体业绩提升。

   投资建议我们预计公司2023-2025年分别实现收入14.44/19.01/25.32亿元,实现归母净利润分别为-2.74/1.21/3.52亿元,当前股价对应2023-2025年PE分别为-/197/68倍,维持"买入"评级。

   风险提示市场回暖不及预期;新品放量不及预期;市场竞争加剧。