龙芯中科(688047):3A6000正式发布,国产CPU再上新高度

事项:近日,公司举办"2023龙芯产品发布暨用户大会",发布新一代通用处理器龙芯3A6000、打印机主控芯片龙芯2P0500,并对外公布龙芯处理器核IP及龙芯自主指令系统架构授权计划。

   平安观点:3A6000处理器正式推出,国产CPU在自主可控程度和产品性能上双双达到新高度。龙芯3A6000处理器完全自主设计、性能优异,代表了我国自主桌面CPU设计领域的最新里程碑成果,其采用龙芯自主指令系统龙架构(LoongArch),是龙芯第四代微架构的首款产品,主频达到2.5GHz,集成4个最新研发的高性能LA664处理器核,并集成了安全可信模块。龙芯3A6000走出了一条基于成熟工艺,通过设计优化提升性能的道路。此次发布会上,生态伙伴如同方计算机、航天706所、联想开天、超越科技、百信、黄河信产等,基于龙芯3A6000推出了桌面计算机、笔记本、板卡、存储设备、网络安全设备和工业控制计算机等产品。同时,生态厂商还推出了信息化办公、工业控制、智能制造、智能家居、数字五金等多个场景的应用。公司称,正在研发服务器处理器龙芯3C6000和移动桌面终端处理器2K3000,相关在研产品已经具备一定的开放市场竞争力。

   发布龙芯打印机主控芯片,成功拓展市场。此次发布的打印机主控芯片龙芯2P0500,是一款适用于单/多功能打印机的主控SOC芯片。同时,这也是国内首款基于自主指令系统的打印机主控芯片。该芯片采用异构大小核结构,集成DDR3内存、GMAC、OTG等多种功能模块,具有打印数据接收、解析和处理,打印引擎控制,扫描时序控制,数据扫描,图像处理,马达控制等功能,单芯片即可满足打印、扫描、复印等多种典型应用需求。龙芯中科基于龙芯2P0500推出打印机、扫描仪、复印机等多种解决方案,并与国内多个主流打印机整机厂家合作,完成打印、扫描、复印等多种应用适配。在此次发布会上,南天信息、长城信息等国内12家打印机厂商发布了支持龙芯2P0500芯片的打印机产品。

   对合作伙伴开放龙架构授权,推动生态体系建设。在政策性市场带动下,基于龙架构的自主体系基本形成,但各环节仍比较薄弱。在此次发布会上,龙芯中科宣布将与合作伙伴共建龙架构生态。未来,龙芯中科将龙芯CPU核心IP及龙架构指令系统开放授权给合作伙伴,支持合作伙伴研制基于龙芯CPU核心IP及龙架构指令系统的SOC芯片产品。公司表示,基于自主指令系统龙架构研制的以LA664、LA464、LA364、LA264和LA132为代表的系列化自研CPU核心,产品性能指标达到同类型产品市场主流水平,可以满足信息化处理、网络安全、工业控制、边缘计算、物联网等应用的SOC芯片研制需求。发布会上,得一微等10家公司或者机构,与龙芯中科签署协议,将使用基于龙架构的CPU核设计超算芯片、专用控制芯片、存储芯片等多种SOC芯片。

   投资建议:虽然面临较为复杂的环境,龙芯中科依然在自主可控产品研发和生态建设方面持续投入,并持续在桌面等领域推出芯片,相关产品已经具备了在商业市场上竞争的能力,龙架构生态圈也在持续扩大。但是我们也看到,公司在信息化赛道上,也面临着较大的市场竞争压力,公司的新品贡献收入还需时日,短期内业绩压力依然较大。结合公司3季度业绩以及行业发展情况,我们调整了公司2023-2025年的盈利预期,净利润分别为-0.56亿元(前值为0.97亿元)、1.54亿元(前值为2.15亿元)和3.10亿元(前值为2.88亿元)。虽然短期内业绩承压,但是作为国内重要的信创产业参与者,在产品研发和生态建设上也在持续努力,长期看好新产品和在研产品的市场表现,维持对公司的"推荐"评级。

   风险提示:(1)下游需求可能不及预期:信创国产化替代落地节奏若有所放缓,可能对公司带来不利影响。(2)产业链生态建设可能不及预期:公司致力于构建独立的生态,但随之带来前期生态匮乏的问题,如果上下游产业链在龙芯生态建设方面退却,公司可能面临市场逐渐萎缩的问题。(3)美国制裁风险上升:美国对中国半导体产业的制裁持续升级,可能对公司芯片的制造环节带来影响。