磁谷科技(688448):磁悬浮技术龙头,多产品布局打开新成长空间-首次覆盖

首次覆盖,给予"增持"评级,目标价64.64元。公司全面覆盖磁悬浮业务,空压机、真空泵等提供稳步成长,预计其2023-2025年EPS为0.72、1.01、1.33元。公司真空泵业务逐步拓展,将深度受益国产替代,给予其2024年64倍PE,目标价64.64元。

   空压机:受益节能环保等政策推进,制药、玻璃等高作业环境对磁悬浮技术的需求率先爆发,公司磁悬浮空气压缩机国内领先,相对于传统空压机具有节能、无声、无油、安全等优势,可完美适配,业绩有望深度受益。中国空压机市场规模600亿元左右,受益节能环保政策推动,整体产品朝着低能耗、无油化、小型化的磁悬浮技术方向发展。

   公司在磁悬浮空压机领域国内竞争对手较少,产品具有高效、无油等优点,有望深度受益。

   真空泵:全球真空泵市场规模巨大,在高真空度领域基本被海外垄断,公司磁悬浮真空泵初具规模,在国产替代浪潮下,将深度受益。

   全球高真空度真空泵市场被海外垄断,就半导体市场而言,近200亿元的市场基本90％以上被海外厂商垄断。公司磁悬浮真空泵综合多项磁悬浮技术,已初步实现营收,有望加速放量,实现国产替代。

   催化剂:磁悬浮真空泵加速验证;空压机产能扩充。

   风险提示。技术研发进度不及预期;市场竞争加剧。