长光华芯(688048):业绩环比增长,毛利率持续修复-中小盘信息更新

公司发布2023年三季报,收入实现环比增长公司发布2023年三季报,前三季度公司实现营收2.19亿元,同比下降30.91％;归母净利润亏损0.22亿元,2022年同期为0.95亿元。2023年第三季度,公司实现营业总收入0.77亿元,同比增长15.11％,环比增长49.14％;归母净利润亏损0.12亿元,同比下降132.86％。2023年前三季度,激光器市场行情低迷、下游客户需求不足、公司也进行了调价等措施,致使公司业绩表现不佳,而公司产品技术壁垒高,市场空间广阔,短期波动后远期成长空间广阔。预计公司2023-2025年将实现归母净利润0.95/2.00/2.98亿元,对应EPS分别为0.54/1.14/1.69元/股,对应当前股价的PE分别为130.4/62.1/41.7倍,维持"买入"评级。

   业绩短期承压,毛利率持续修复2023年前三季度,公司单季度收入分别为0.90/0.52/0.77亿元,同比增速分别为-19.30％/-62.59％/15.11％。毛利率端,2023年前三季度实现毛利率34.60％,相比2022年同期下降18.89pct,主要由于年初公司价格政策调整及激光器整体市场价格变化所致。这一趋势有望逐步缓和,2023年前三季度公司单季度毛利率分别为28.86％/35.73％/40.56％,呈现持续修复态势。费用端,2023年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.72％/12.50％/39.37％/-2.91％,同比变动0.34/5.47/14.13/-2.52pct。整体而言,宏观环境仍对公司业绩造成了不利影响,但内外部环境整体均呈现修复态势。

   激光芯片技术不断精进,纵向拓展不断延伸打开成长空间公司以激光芯片为核心,横向拓展产品品类纵向延伸产品线,不断打开成长空间。上游芯片领域,公司高功率激光芯片不断突破功率极限;激光雷达领域推出包含低发散角多节VCSEL芯片在内的多款芯片产品;通信领域推出50GPAM4VCSEL及56GBdPAM4EML等产品,技术领先,同时亦布局10GAPD等。中游模块领域拥有光纤耦合模块、阵列等产品布局。下游公司面向激光焊接、家具封边、激光巨量焊接等推出针对性解决方案,远期发展前景广阔。

   风险提示:下游需求不及预期、行业竞争激烈、产品市场拓展不及预期。