中矿资源(002738):自给率提升业绩改善明显,成本有望下降-三季点评

事件

   公司发布2023年三季报,2023Q1-Q3公司实现营业收入50.05亿元,同比下降8.81％;归母净利润为20.70亿元,同比增长0.92％;扣非后归母净利润为20.25亿元,同比增长1.32％。

   点评

   海外锂矿陆续回国,Q3业绩环比提升。2023Q3公司实现营收14.04亿元,同比下降32.44％,环比下降8.23％,归母净利润5.68亿元,同比下降22.08％,环比增长39.64％,扣非归母净利润5.35亿元,同比下降26.21％,环比增长38.29％。2023年7月"Bikita200万吨/年(透锂长石)改扩建工程项目和200万吨/年(锂辉石)建设工程项目"相继建设完成并正式投料试生产,锂矿自给率达到100％,公司盈利能力大幅提升。

   Bikita开始发货锂辉石,成本有望进一步下降。津巴布韦当地时间2023年9月7日,公司所属津巴布韦Bikita矿山首批10000吨锂辉石精矿粉开始发运回国,以供给公司正在建设的3.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线原料需求,标志着Bikita矿山的锂辉石生产线已能够稳定供应锂辉石精矿粉。除此之外,Bikita矿山的透锂长石改扩建生产线持续生产中,所生产的透锂长石精矿持续不断运输到达国内。

   下半年6万吨远期10万吨,成长性依旧优秀。公司现有年产2.5万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂产能,同时正新建年产3.5万吨高纯锂盐项目,预计将于2023年四季度建成投产,届时公司将拥有合计6万吨/年电池级碳酸锂/氢氧化锂的产能。同时公司将持续提高锂矿资源自给率,继续扩大新能源原料生产产能,逐步实现10万吨高纯锂盐产能且矿资源完全自给。

   铯铷盐板块量价齐升,收入和利润持续增长。铯具有出色的光电转换效率,铯产品广泛的用于精细化工、油气钻探、航空航天、光电、医疗医药、5G通信、时间频率行业、防火材料等领域。甲酸铯业务在原欧洲北海地区业务的基础上,充分利用其环保、高效的优势在印度洋区域、马来西亚海域、泰国湾区域、中国海域内积极开拓业务。

   盈利预测

   预计公司2023-2025年归母净利润分别为26.38/38.85/42.51亿元,对应EPS为3.66/4.84/5.91元,对应PE9.88/7.48/6.13倍,维持"买入"评级。

   风险提示:

   锂盐价格大幅波动;公司产能建设不及预期;新能源汽车需求不及预期;海外政治风险。