浪潮信息(000977):业绩超预期,供应体系逐步多元-2023年三季报点评

公司披露了2023年三季报,前三季度营收480.96亿,同比-8.85％,归母净利润7.87亿,同比-49.12％,扣非归母净利润4.30亿,同比-69.30％,业绩超预期。?单季度收入高增,毛利率暂时承压

   单Q3营收232.99亿,同比+30.04％,归母净利润4.61亿,同比-22.06％,扣非归母净利润4.19亿,同比-25.63％;毛利率7.82％,同比减少3.6pct,环比减少2.6pct。推动AIGC技术创新,G7平台支持多种加速芯片

   单Q3销售/管理/研发费用率为1.55％/0.59％/3.19％,同比减少0.59/0.18/1.16pct;公司持续强化在算力、算法、调度系统等层面的业务布局,公司发布的全新一代G7算力平台,涵盖面向云计算、大数据、人工智能等应用场景的16款产品,采用开放多元的架构设计,支持x86、ARM等国际国内8种通用处理器和51种加速芯片。加大备货,供应体系逐步多元

   公司近三个月持续加大备货力度,Q3末公司存货达到211亿,同比+24.93％,于二季度末环比+5.48％,公司将JDM商业模式的探索同供应链创新相结合,将人工智能、5G、边缘计算、云计算等新技术融入供应链之中,打造了数字化、智能化的供应链管理系统,提供科学决策依据,通过趋势预判、策略备货、核心部件验证替换等,减少供应链波动。盈利预测和估值

   考虑到美国逐步加大芯片限制的情况,因此预计公司23-25年营业收入730.75/840.29/924.32亿(+5.10％/+14.99％/+10.00％),归母净利润15.36/20.36/23.12亿(-26.17％/+32.57％/+13.56％),对应PE为28.92/21.81/19.21,维持"买入"评级。风险提示

   市场竞争风险、汇率波动的风险、人力成本上升的风险、技术更新换代的创新风险、管理风险、供应链风险等。