华海清科(688120):23Q3收入利润同比稳健增长,量测、湿法、离子注入新品加速验证

华海清科发布2023三季报,23Q3收入6亿元,同比+45.6％/环比-2％,扣非净利润1.52亿元,同比+24％/环比+8％。公司CMP设备持续放量,7分区抛光头等成为利润新增长点,量测、湿法、离子注入机等新品验证进展顺利,维持"增持"投资评级。

   2023前三季度收入利润同比高增长,在手订单较为饱满。2023前三季度收入18.4亿元,同比+62.4％;归母净利润5.6亿元,同比+64.5％;扣非归母净利润4.6亿元,同比+72.5％。公司CMP设备收入持续提升,7分区抛光头等耗材维保业务成为新的利润增长点。截至23Q3末,存货22.8亿元,环比增加0.9亿元;合同负债12.7亿元,环比增加0.1亿元。

   23Q3收入利润同比稳健增长,单季盈利能力环比提升。23Q3收入6亿元,同比+45.6％/环比-2％;毛利率46.7％,同比-1.4pcts/环比+0.7pct;期间费用率22.9％,同环比相对稳定,同比-1.2pcts/环比+0.7pct;归母净利润1.9亿元,同比+20.8％/环比+5.3％;扣非净利润1.52亿元,同比+24％/环比+8％;

   单季扣非净利率25.1％,同比-4.4pcts/环比+2.35pcts。

   减薄抛光一体机实现小批量出货,量测、湿法、离子注入设备新品处于验证阶段。公司CMP产品市占率持续提升,向更先进节点突破;CMP设备保有量不断攀升,7分区抛光头等成为新的利润增长点;满足3DIC制造、先进封装等领域的晶圆减薄一体机实现小批量出货;CMP核心技术外延产品量测及湿法设备已推向客户端进行验证;晶圆再生产能达到10万片/月,获得多家大生产线批量订单并实现长期稳定供货;参股的芯嵛半导体(上海)所开发的离子注入机产品研发顺利,目前处于产品验证阶段。

   投资建议。公司2023前三季度收入和利润同比高增长,减薄抛光一体机已小批量供货,长期耗材维保业务将成为未来利润增长点。我们预计公司2023/2024/2025年收入为30.2/40.9/51.1亿元,预计2023/2024/2025年归母净利润为8.7/12.1/15.4亿元,对应PE为40.5/29.4/23.0倍,维持"增持"投资评级。

   风险提示:下游晶圆厂扩产不及预期,美国半导体设备出口管制加剧,新品研发不及预期,行业竞争加剧的风险。