中科江南(301153):医保电子凭证快速拓展,数据交易有望打造新增长点

近期,公司发布2023年三季报,前三季度实现收入7.8亿元(+41.4％),归母净利1.9亿元(+48.8％),扣非归母净利1.8亿元(+49.2％)。Q3公司实现营收3.2亿元(+57.8％),归母净利8208.0万元(+25.7％),扣非归母净利8048.6万元(+27.6％),公司医保电子凭证建设有望形成大量数据沉淀,与数据交易业务联动发展,维持买入评级。支撑评级的要点

   支付电子化运行稳健,预算单位云实现突破。公司对于传统优势项目支付电子化进行积极开拓,对标升级、非税缴库电子化、人行机构改革等业务。预算单位云方面,公司发布"电子凭证综合服务平台v2.0",平台开始在11个省市推进建设,并在河南、云南、江苏等地区投产试用,并拓展到企业类型主体。近期公司先后在内控一体化、电子凭证综合服务平台上开始获得订单,并且中标了北京市海淀区部门内控管理系统建设项目。

   医保电子凭证业务快速拓展,具备广泛数据积累。前三季度,公司完成了区块链中心和电子结算凭证应用国家医保局总节点和28个分节点建设。浙江、陕西、河南、湖北等12省共230家试点医疗机构完成采集上传574万余条电子结算凭证数据信息,公司研发的电子结算凭证服务控件在湖北、陕西、河南等7个省市的试点医疗机构实施部署。公司医保电子凭证建设有望形成大量数据沉淀,与数据交易业务联动发展。

   国数局正式揭牌,数据交易有望打造新增长点。据央视新闻报道,10月25日,国家数据局正式揭牌,初期组织架构按照综合、数据要素、数字经济、基础设施和公共数据等工作划分为五个组。近期,公司作为数据经纪人和专业服务机构,在广州数交所进场挂牌了十个数据要素产品,涵盖政务、医保、会计电子凭证等诸多领域。随着国家大数据局组织架构的完善,数据交易有望加速推进,公司先发优势凸显。估值

   预计2023-2025年归母净利润为3.3、4.2和5.1亿元,EPS为1.71、2.17和2.61元,对应PE分别为35X、27X和23X。公司医保电子凭证建设有望形成大量数据沉淀,与数据交易业务联动发展,维持买入评级。评级面临的主要风险

   客户拓展不及预期;技术研发不及预期。