财富趋势(688318):ToB业务持续高增,投资新意拓展布局

业绩简评2023年10月30日,公司披露第三季度业绩报告:前三季度实现营收2.49亿元,同比增长26.07％;实现毛利润2.02亿元,同比增长25.26％;公司前三季度归母净利润为1.98亿元,同比增长196.5％,主要系上年同期债权投资调减公允价值所致;实现扣非后归母净利润1.6亿元,较上年同期增长21.7％。

   经营分析公司单Q3实现营收1.0亿元,同比增长26.7％,预计系ToB业务保持较高增速,券商国密及信创改造持续推进所致。公司单Q3成本费用同比增长17.4％,低于营收增速。其中,公司单Q3毛利率为82.7％,较上年同期略降1.6pct;销售/管理/研发费用率分别为2.4％/1.9％/16.4％,同比变动0.2pct/-1.1pct/-3.8pct,控费效果良好。

   公司持续加强C端业务发展和AI能力建设。目前公司问小达产品支持智能选股、指令直达、资讯检索、答疑解惑等功能。根据易观千帆数据,23年9月通达信APP的MAU为193.4万人,在第三方证券APP中排名第7。

   10月29日,公司以自有资金5.94亿元受让新意科技33％股权,进一步拓展金融证券业市场布局。新意科技产品包括证券综合管理平台、客户账户集中管理系统、结算任务管理系统等,客户涵盖上海证券交易所、中证登上海分公司及深圳分公司、中国金融期货交易所及多家券商。据不完全统计,目前约有101家金融机构正在使用新意结算产品,约占90％的市场份额。

   盈利预测、估值与评级根据公司三季报经营情况,我们将2023～2025年营业收入预测由4.7/5.8/7.1亿元调降至4.1/5.1/6.2亿元,同比增长28.2％/22.8％/22.9％;将2023～2025年归母净利润预测由3.8/4.6/5.7亿元调降至3.3/4.0/4.9亿元,同比增长115.1％/19.8％/24.8％。公司股票现价对应PE估值为56.4/47.1/37.7倍,维持"买入"评级。

   风险提示国密改造或金融信创落地节奏不及预期;C端业务开展不及预期;投资产品公允价值调减的风险。