爱尔眼科(300015):具备经营韧性,回购提振信心-2023年三季报点评

业绩总结:公司发布2023年三季报,2023年Q1-Q3实现收入160.5亿元,同比+23％,归母净利润31.8亿元,同比+35％,扣非后约为31.1亿元,同比约+24％。其中单Q3实现收入58亿元,同比+17.2％,归母净利润14.7亿元,同比+37.8％;扣非归母净利润13.5亿元,同比+32.6％。

   三季度收入增速放缓,盈利能力持续提升。公司单三季度收入端实现同比17.2％的增长,归母净利润增速37.8％,扣非归母净利润32.6％,三季度由于2022Q3高基数,以及居民消费力疲软等因素影响,收入端增速放缓;盈利能力方面公司2023年单三季度公司毛利率达56.3％,同比提升0.2pp,净利率27.4％,同比提升4.2pp,盈利能力持续提升。?销售投入加大,费用率整体稳中向好。公司2023前三季度销售、管理、研发费用率分别为10％(+0.4pp)、13％(-0.9pp)、1.5％(-0.05pp),管理费用率优化,销售费用率因摆脱疫情影响,线下活动投入加大所致,2023前三季度净利率21.9％(+2.2pp),公司费用率管控能力持续提升。

   公司持续回购提振市场信心,股权激励提升员工积极性。6月9日开始公司开始回购股份,截至报告期公司第一次回购股份方案已实施完毕,回购股份数量为18,564,521股,本次回购股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划,10月26日公司再次回购股份,仍用于员工股权激励,两次回购充分体现公司对未来经营发展的信心,股权激励也可进一步提升员工工作积极性。?盈利预测与投资建议:预计2023-2025年归母净利润分别为34.3亿元、45.5亿元和58.7亿元,EPS分别为0.37元、0.49元、0.63元,当前股价对应PE分别为45倍、34倍、26倍,维持"买入"评级。?风险提示:医院收入或不及预期;行业政策风险;医疗事故风险。