中航光电(002179):2023前三季度归母净利增长26.64％,Q3毛利率创新高-三季点评

事件:10月24日晚,公司发布2023年三季报,2023年前三季度实现收入(153.59亿元,+23.33％),归母净利润(28.94亿元,+26.64％),扣非归母净利润(28.43亿元,+27.55％);2023Q3实现收入(46.01亿元,+7.94％),归母净利润(9.40亿元,+21.25％),扣非归母净利润(9.24亿元,+22.40％)。

   收入端维持稳定增长,单三季度毛利率创历史新高。

   报告期内公司持续以客户为中心,大力开拓市场,2023前三季度实现营收153.59亿元(+23.33％),维持稳定增长。据公司披露的关联交易信息,2023年预计与航空工业及其下属单位的销售商品关联交易发生金额为41.98亿元(+46.29％),报告期内实际发生额为29.21亿元,完成全年任务目标的69.58％,同时,由于公司与航空工业及其下属单位采购原材料及提供劳务均有所增长,为顺应生产经营及业务开展需要,分别将2023年度对应关联交易调整为采购原材料1.20亿元(较原计划+48.14％),提供劳务6800万元(较原计划+51.11％)。

   分季度看,2022Q3-2023Q3公司收入分别为42.63/33.84/53.42/54.16/46.01亿元,2023Q3收入同比增长7.94％,环比减少15.05％,单季收入增速放缓或主要系受下游需求节奏影响,短期交付确认节奏放缓所致;归母净利润分别为7.75/4.33/9.93/9.60/9.40亿元,2023Q3净利同比+21.25％,环比-2.08％,变化趋势与收入相匹配。23Q3毛利率同比增加4.77pct至40.53％,净利率同比增长2.02pct至21.47％创历史新高,或体现报告期内公司高附加值产品交付规模占比提升带动盈利能力增强。

   毛利率水平提升显著,股权激励费用影响下净利率缓升。2023前三季度毛利率同比增加2.25pct至38.79％,达到同期历史新高,或主要得益于公司持续推进产品高端化发展及集成化交付,报告期内产品附加值提升。2023前三季度公司期间费用率同比小幅增加1.02pct至15.61％,其中管理费用率增加0.26pct至14.14％,系限制性股票激励计划(三期)摊销增加所致,财务费用率增加0.84pct至-0.86％,主要系报告期内汇兑收益下降所致。同时由于应收款项规模增长预期信用损失增加,公司2023前三季度信用减值损失同比增加7348.07万元至1.39亿,最终净利率小幅提升0.19pct至19.81％。