百诚医药(301096):业绩增长符合市场预期,盈利能力维持相对稳定-2023年三季报点评

事件概述

   公司发布2023年三季报:公司2023年前三季度实现营业收入7.14亿元,同比增长69.65％、实现归母净利润2.01亿元,同比增长38.74％、实现扣非净利润2.01亿元,同比增长50.96％。

   分析判断:

   业绩增长符合市场预期,盈利能力维持相对稳定

   公司23Q3单季度实现收入2.90亿元,同比增长65.61％、扣非净利润为0.81亿元,同比增长37.56％,业绩增长符合市场预期。公司23Q3末的合同负债为0.91亿元,同比增长44.63％,延续向上增长的趋势,也侧面反馈了公司在手订单延续向上增长的趋势,保障公司未来业绩增长确定性。公司23Q3毛利率和净利率分别为68.42％和28.29％,同比有所下降、环比呈现相对稳定,盈利能力波动主要受业务结构的变化。展望未来几年,伴随公司新签订单延续向上增长以及赛默制药带来的CDMO业务能力提升,我们判断公司未来几年业绩将继续呈现高速增长。

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   业绩预测及投资建议

   公司作为仿制药CRO市场龙头,受益于仿制药需求的高景气度,叠加权益分成、CDMO业务、创新药研发等继续贡献业绩增量,我们判断公司未来几年将继续保持高速增长。上修前期业绩预期,即23-25

   年营收从9.36/13.23/17.92亿元调整为9.55/13.43/18.15亿元,EPS从2.67/3.61/4.81元调整为2.63/3.66/4.92元,对应2023年10月25日64.20元/股收盘价,PE分别为24/18/13倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   核心技术骨干及管理层流失风险、仿制药CRO

   行业存在未来不确定风险、战略布局的CDMO

   业务和创新药研发业务未来具有不确定、核心技术人员流失风险