快可电子(301278):公司产能持续提升,研发创新打造新增长点-2023年半年度业绩点评

事件:公司近期发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营业总收入6.49亿元,同比增加20.02％;实现归母净利润0.88亿元,同比增加86.16％;

   实现扣非后归母净利润0.82亿元,同比增加81.32％。

   点评:

   公司主营产品盈利能力提升,Q2业绩保持高增。2023Q2公司实现营收3.45亿元,同比增长17.93％;归母净利润0.49亿元,同比增长87.41％;

   扣非归母净利润0.46亿元,同比增长89.08％。上半年,公司光伏接线盒营收达5.44亿元,同比增长26.57％,毛利率为20.07％,同比提升4.09pct;光伏连接器、配件及其他收入分别为0.93亿元、0.12亿元,分别同比-8.90％、+36.05％,毛利率分别为24.81％、44.19％,分别同比+10.40pct、+31.02pct,上半年公司主营产品的盈利能力同比显著改善。

   产能进一步扩张,持续研发创新推出新产品。2022年,公司接线盒产能达7000万套,连接器产能为1亿套,公司通过在现有厂房、已租赁的厂房或再租赁的厂房实施扩产计划,2023年接线盒和连接器的产能有望分别提升至1亿套和1.2亿套。目前在国内大型光伏连接器厂家中,公司市场占有率处于前列。公司推出的储能连接器产品已进入批量生产阶段,有望应用在电站储能和家庭储能等场景。公司不断优化电路和升级控制模块,智能接线盒产品性能逐渐提升,目前已推出新一代具有效率优化功能的智能接线盒产品,未来随着户用屋顶光伏市场的扩大、光伏发电系统的智能化趋势发展和生产成本的降低,公司的智能接线盒在屋顶光伏发电、BIPV等对安全性和发电效率要求较高场景的渗透率有望提升。

   海外市场业务快速发展。公司深耕国内市场,销售网络已覆盖华北、华东、华南、西北等多个省、市、自治区,同时,公司持续拓展海外市场,产品广泛应用于韩国、印度、越南、德国、西班牙、埃及、美国等多个国家和地区的光伏电站建设,今年上半年,公司外销收入达2.61亿元,同比增长104.06％,占营收比重达40.21％,同比提高16.56pct,公司的外销收入快速增长,营收占比大幅提升,拓展海外市场成效显著。

   投资建议:公司的光伏接线盒、光伏连接器产能持续扩张,持续研发创新推出新产品,并发力拓展海外市场,公司竞争力有望进一步提升。预计公司2023-2025年EPS分别为2.64元、3.58元、4.90元,对应PE分别为19倍、14倍、10倍,维持对公司"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险;产能扩张不及预期风险;技术研发进步不及预期等风险。