药康生物(688046):能力建设持续推进,海外布局贡献新增量-2023年中报点评

风险因素:模式动物相关技术迭代风险;相关专利使用权风险;市场竞争激烈

  程度超预期的风险;中美贸易摩擦风险;公司募投投资项目研发失败风险。

   盈利预测、估值与评级:公司是深耕行业多年的模式动物领先企业,为全球客

  户提供具有自主知识产权的商品化小鼠模型,同时开展功能药效分析等一站式

  服务,2023H1公司收入稳健增长,国内多中心布局基本完成,海外市场加速推

  进贡献新增量。综上,我们维持公司2023-2025年EPS预测为0.49/0.62/0.81

  元,当前价对应PE估值为34/27/20倍,可比公司(纳微科技、诺唯赞等)2023

  年平均55倍PE估值(Wind-致预期),考虑到公司仍处于能力建设阶段,

  产能折旧、人工成本、研发费用投入增加,我们给予公司2023年50倍PE,对

  应目标价25元,维持

  "买入"评级。