日月股份(603218):新增产能落地,持续推进降本增效

降本增效持续推进,上半年盈利迎来修复。2023年上半年公司实现营业收入23.97亿元,同比增长17.46％,实现归母净利润2.91亿元,同比增长184.57％,毛利率、净利率分别为21.57％、12.13％,同比提升12.10、7.12pcts,原材料价格下降+持续推进降本增效,公司已实现盈利能力的显著修复。

   产能持续提升,稳固风电铸件龙头地位。上半年,公司新增规划的13.2万吨铸造产能、甘肃日月年产20万吨(一期10万吨)项目相继进入试生产阶段,截止2023年6月30日,公司已具备70万吨铸造产能;精加工方面,上半年甘肃日月一期10万吨配套精加工产能投产,截止2023年6月30日,公司已具备32万吨精加工产能,同时布局22万吨精加工扩产项目,建成后达到54万吨精加工规模,形成完整的铸造+精加工产业链。

   推动技术改造,实现降本增效。2022年以来,公司通过不断改进熔炼材料替代方案、造型材料消耗优化,实现生产成本的持续优化,并推行全员成本消耗考核机制,联合技术部门共同推动技术提升和工艺优化方案落地,在确保产品综合废品率得到有效改善,降低了产品综合成本。

   发布股份回购方案,拟回购1-3亿规模。在发布半年报的同时,公司发布股份回购方案,拟回购金额1-3亿元,回购价格不超过22元/股。当前公司资产结构良好,在手现金充裕,回购股份将用于公司员工持股计划及/或股权激励,有利于提升团队凝聚力,促进公司长期、健康、可持续发展。

   盈利预测

   我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.04/9.98/12.02亿元,对应2023-25年公司PE分别为23.41x/16.52x/13.72x,首次覆盖,予以"增持"评级。

   风险提示:

   海风装机需求不及预期;原材料价格变动不及预期。