日月股份(603218):技改+扩产成效显现,盈利实现连续回升

事件:公司发布年半年报。公司实现营收亿元,同比17.46％;归母净利润亿元,同比184.57％;扣非净利润亿元,同比。其中营收亿元,同比25.01％;归母净利润亿元,同比273.19％;扣非净利润亿元,同比。

   销量增长技改降本支撑盈利回弹。公司分别实现销售毛利率净利率12.13％,同比7.12％;其中分别实现12.05％,同比。销售毛利率环比分别2.12％,盈利逐季度修复,原因主要在:①下游风电装机需求稳定增长,风电新增装机22.99GW,同比78％;月风电新增装机6.63GW,同比213％,装机量趋势持续向上。年是风电招标大年,后续项目逐步落地将为公司销量提供保障。②冲天炉替换成电炉、降低树脂消耗、降低产品砂比和粘结剂消耗技改工程稳步推进,并取得一定成效,能源成本和造型成本得到持续改善。

   完善铸造精加工产业链,产能持续扩张加强规模优势。公司铸件产能持续提升,甘肃日月年产万吨(一期万吨)风力发电关键部件项目、万吨铸造产能分别在和进入试生产阶段,截至2023H1,公司已具备年产万吨,最大重量吨的大型球墨铸铁件铸造能力,规模优势逐渐形成,有利于进一步降本,提高产品附加值。另一方面,公司甘肃日月年产万吨(一期万吨)风力发电关键部件项目精加工配套项目在进入试生产阶段,截至报告期末已具备年产万吨的精加工产能,另有年产万吨大型铸件精加工项目正在稳步推进。精加工项目与铸造共同构成完善的一体化交付产业链,降低外协比例,实现精加工环节利润内移,同时获取更高的产品附加值。

   产品线延伸增加新的利润增长点。公司于年成立宁波日月精密制造有限公司,开始布局高端合金钢市场,目前已成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品,并完善了全过程工艺参数验证,实现批量出货。在核废料方面,公司当前已完成核废料储存罐产品试生产和性能测试。产品线的丰富将带来客户的多元化以及新的利润增长点。

   盈利预测:公司为铸件行业龙头企业,有望持续受益于风电行业高增长,合金钢业务将为公司带来新的业绩增长点。公司年,预计实现归母净利润亿元亿元亿元,对应为13.3x,维持"增持"评级。

   风险提示:风电装机不及预期;行业竞争加剧;原材料价格大幅波动。