匠心家居(301061):Q2营收高增,外销实现快速拓展

事件:公司发布2023年半年度报告。报告期内,公司实现营收9.45亿元,同比增长20.86％;归母净利润2.01亿元,同比增长16.62％;基本每股收益1.57元。其中,公司第二季度单季实现营收5.18亿元,同比增长61.74％;归母净利润1.25亿元,同比增长22.1％。

   毛利率有所增加,费用率明显提升,净利率同比下滑。毛利率方面,报告期内,公司综合毛利率为31.47％,同比提升1.7pct。其中,23Q2单季毛利率为32.67％,同比下降0.63pct,环比提升2.65pct。费用率方面,2023年上半年,公司期间费用率为9.33％,同比提升3.46pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为2.52％/2.76％/5.9％/-1.85％,分别同比-0.5pct/-0.23pct/-0.32pct/+4.51pct。净利率方面,报告期内,公司净利率为21.28％,同比下降0.77pct;23Q2单季净利率为24.08％,同比下降7.82pct,环比提升6.18pct。

   稳步开拓海外市场,持续加强自身实力。公司凭借高产品力持续开拓市场:1)4月高点展会至今,共获得15个全新零售商客户,其中3个属于"2023年全美排名前100位家具零售商";2)报告期内,前十大客户(除第九)向公司采购金额均有上涨。2023年上半年,公司智能电动沙发/智能电动床/配件/其他分别实现营收6.9/1.45/0.94/0.17亿元,同比分别变动+34.28％/-5.67％/-2.2％/-10.69％。同时,公司开始全面规划销售区域管理,有序推进美国仓供货模式,且正式启用Moto自主设计销售服务平台,未来将有效赋能业务发展。

   投资建议:公司坚持研发投入创新,凭借高产品力持续拓展市场,深受消费者认可,未来成长性显著,预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益2.97/3.63/4.44元,对应PE为15X/12X/10X,首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:经济增长不及预期的风险;市场竞争加剧的风险