寿仙谷(603896):业绩稳健增长,销售改革持续推进-中报点评报告

事件:寿仙谷于8月25日发布2023年半年报:2023年上半年,公司实现营业收入3.71亿元,同比增长628％;归母净利润0.90亿元,同比增长10.02％0.02％;扣非净利润0.78亿元,同比增长17.13％。

   投资要点:业绩稳健增长,利润空间持续提升2023年上半年,公司实现营业收入3.71亿元,同比增长628％;归母净利润0.90亿元,同比增长10.02％0.02％;扣非净利润0.78亿元,同比增长17.13％。其中,单二季度公司实现营业收入1.65亿元,同比增长13.39％3.39％;归母净利润0.28亿元,同比增长19.99％9.99％;扣非净利润0.22亿元,同比增长68.57％。

   加快销售改革,推动省内外市场拓展公司坚持"名医、名药、名店"营销模式和"老字号、医院、商超"三位一体营销策略,2023年上半年,新开4家直营专卖店;新增5个单位集采渠道,新增进驻商超门店超10个。"城市代理商"全面梳理,清退部分业绩不达标的城市代理商并引进更优质的代理商,累计已签约加盟城市代理商17家(含线上代理商4家),公司销售代理网点实现昆明、贵阳、重庆、成都、泉州、郑州、西安、武汉、连云港及长三角多点散发。

   坚持研发创新驱动,深化产学研合作2023年上半年,公司研发费用率715％,坚持研发创新驱动,公司获得授权发明专利3项,外观专利5项;共发表论文11篇,其中SCI论文5篇;发布标准5项,其中国外标准1项、国家标准3项、团体标准1项。深化产学研合作,加强与科研院所合作,推动产品疗效研究。

   盈利预测和投资评级我们预计20232023-2025年公司营业收入10.01、12.20和14.91亿元,归母净利润3.38、4.18和5.23亿元,EPS1.EPS1.71、2.12.12和2.65元,对应PE估值为23.633.63X、19.09X和15.26X。基于公司持续推进销售改革,拓展销售渠道,公司成长空间有望进一步打开,维持"买入"评级。

   风险提示政策导致产品失去部分销售市场的风险,产品销售推广不及预期的风险,公司第二增长曲线发展存在不确定性的风险,研发进展不及预期的风险,同行竞争激烈导致产品销售出现严重下滑