林洋能源(601222):储能业务高速发展,TOPCon产线流片

公司发布2023年半年报,业绩同比增长41.85％。公司经营稳健,储能业务高速发展,新能源电站EPC多项合作落地,业绩表现亮眼。维持买入评级。

   支撑评级的要点2023H1业绩同比增长41.85％:公司发布2023年中报,实现收入32.11亿元,同比增长38.35％;实现归母净利润5.81亿元,同比增长41.85％,实现扣非净利润5.52亿元,同比增长37.81％。2023Q2公司实现归母净利润3.84亿元,同比增长66.49％,环比增长95.45％。

   储能业务高速发展,持续储备项目资源:2023H1公司储能分部营业收入9.87亿元,较去年同期显著增长3,837.62％。2023H1公司持续加强行业深度合作,在山东、新疆、江苏、安徽、湖北、内蒙古、广西、甘肃、贵州等地加速储能项目布局和推动,签署多项储能合作协议,成功获批近1GWh共享储能项目,累计储备储能项目资源超5GWh,为后续储能业务发展奠定良好基础。

   新能源电站EPC多项合作落地,N型TOPCon高效电池生产基地通线流片:借助上游产业链价格不断调整,公司新能源电站EPC业务毛利率提升较快,2023H1公司新增获批指标200MW,新增开工风光项目超300MW,并网约200MW。但由于项目收入确认节奏原因,2023H1公司光伏EPC分部收入仅1.73亿元,同比下降54.09％,部分未确认收入项目计入存货科目,截至2023H1期末公司存货18.35亿元,相比去年同期期末提升145.63％。此外,公司光伏制造业务如期推进,2023年7月,一期项目第一阶段6GW生产线开始通线流片,后续有望逐步贡献业绩。

   智能板块营收稳健提升,全球化布局不断深化:2023H1公司智能电表及系统类产品实现营业收入10.29亿元,同比提升7.14％。2023年上半年,公司在国网2023年第一批次电能表招标采购和南网2023年计量产品第一批框架招标项目,合计中标金额约4.58亿元;同时公司在海外市场持续深入,子公司ELGAMA获得波兰最大电力局PGE单一合同约3.68亿人民币的智能电表项目。

   估值公司各项业务正常推进,在当前股本下,我们维持公司2023-2025年预测每股收益0.55/0.74/0.93元,对应市盈率12.3/9.2/7.3倍;维持买入评级。

   评级面临的主要风险行业政策风险;市场竞争风险;技术革新风险;项目经营风险;产业链价格变化风险;储能电站安全运行风险。