毕得医药(688073):主业持续强劲,新品开拓有望持续发力

事件:2023年8月4日,公司发布2023年中期业绩快报,2023年上半年预计实现收入5.23亿元,同比增长41.76％,归母净利润8381.04万元,同比增长41.63％,扣非净利润9186.52万元,同比增长56.51％。

   主业持续强劲,新品开拓有望持续发力。分季度看,预计2023Q2营收约2.70亿元(+41.00％),归母约4688万元(同比+38.90％),扣非约5290万元(同比+57.90％)。我们预计主业持续强劲主要系:①公司下游药物分子砌块、科学试剂市场需求持续旺盛;②公司持续开拓新品,产品广度和深度不断提升,持续得到客户认可;③加强全球区域布局,完善物流网络,使产品能够更快的到达客户,提高客户满意度;④公司不断提升经营管理效率,费用支出增长低于收入增长所致。

   新品开拓+海外扩张有望驱动长期成长。①新品持续开拓:公司持续扩增SKU,不断扩充新品,带来新的增量。其中近年随着含硼、含氟药物分子砌块国内外需求逐年上升,公司正专注其自主研发,根据质量高低对产品进行等级划分,不断完善备库,未来有望成为新看点。②海外区域中心持续发力:公司近年海外销售规模大幅提升,2022年海外收入约4.06亿元(+45.5％)。未来随着各区域中心持续发力,四大竞争优势持续扩大,海外市场份额有望持续提升。

   盈利预测与投资建议:考虑到公司业务需求强劲,盈利能力持续优化,结合公司业务布局规划及行业增速情况,我们预计公司2023-2025年营业收入分别为11.28亿元、15.30亿元、20.42亿元,增速分别为35.31％、35.57％、33.47％;归母净利润分别为2.02亿元、2.70亿元、3.53亿元,增速分别为38.15％、33.82％、30.62％。考虑到公司所处赛道发展空间广阔,公司未来有望通过新品开拓叠加海外扩展带来长期成长性,享受估值溢价,维持"买入"评级。

   风险提示事件:研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、产能提升不及预期风险、核心技术人员流失风险、毛利率下降的风险、汇率风险、原材料供应及其价格上涨的风险、环保和安全生产风险。