华大九天(301269):半年度业绩高增,国产EDA突破正当时-公司点评报告

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   7月28日,公司发布2023年半年度报告,实现营收4.05亿元,同比增加51.92％,实现归母净利润0.84亿元,同比增加107.30％。

   点评:

   营收快速增长,利润显著释放。公司23Q2实现营收2.45亿元,同比增加44.59％,环比增加53.13％;实现归母净利润0.63亿元,同比增加109.26％,环比增加200％。受益于下游需求的增加,公司营收快速增长。规模效应下,公司期间费用率同比下降6.67pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为12.54％/14.76％/77.51％/-7.05％,同比去年分别减少1.9/4.31/-7.61/8.07pct。EDA行业作为集成电路三大战略基础支柱之一,是促进集成电路产业快速发展、提升设计效率、加速产业技术进步的关键因素。根据SEMI数据显示,2022年全球EDA销售额为87.68亿美元,同比增长12.2％,其中中国大陆EDA销售额为11.65亿美元,同比增长19.2％,占全球市场的13.3％,国内市场空间广阔。公司凭借多年的技术积累,在国内EDA市场占据重要地位。当前国内实现14nm以上制程EDA工具国产化,公司作为国内市占率最高的EDA公司,将充分受益,有望实现业绩高速增长。

   持续深耕国产EDA工具,不断拓宽产品覆盖面。公司不断投入研发,今年上半年研发投入达3.14亿元,占营收比重77.51％。截至2023年6月30日,公司已获得授权专利239项和已登记软件著作权129项。与此同时,公司不断拓宽产品线,产品覆盖模拟电路设计、数字电路设计、平板显示电路设计、晶圆制造、先进封装、存储电路设计和射频电路设计7大应用领域,为芯片设计、晶圆制造、封装测试环节的客户提供高效、便捷的EDA工具。

   首次覆盖,给予"买入"评级。我们看好公司国产EDA行业快速发展的背景下,依托良好的客户关系,实现业绩高速增长。预计公司2023-2025年营收分别为12.61/17.98/23.44亿元,归母净利润分别为2.76/4.43/6.91亿元,对应EPS分别为0.51/0.82/1.27元。

   风险提示:下游需求不及预期,产品迭代不及预期,盈利与估值不及预期