健麾信息(605186):医疗药房智能化龙头企业,拥抱医疗数据要素和AI场景-公司深度报告

报告摘要

   医疗药房智能化龙头企业,业绩重回高增长。公司主要从事药品智能化管理业务,主要产品包括门诊自助药房、智慧药房、配液机器人、药品耗材等。根据复旦大学医院管理研究所发布的《2022年度中国医院排行榜》,全国十强医院中有4家,全国前五十强医院中50％以上都是公司的客户。公司自动化药房产品在中国一线城市市场占有率超过80％。2023年一季度,公司实现营业收入0.61亿元,同比增长35.03％;实现归母净利润0.10亿元,同比增长40.98％,业绩重回高增长。

   布局药店新应用场景,尝试服务收费模式。根据国家药监局发布《药品监督管理统计年度数据(2022年)》的数据,截至2022年12月底,全国共有《药品经营许可证》持证企业64.3万家,全国零售药房总数为62.3万家。公司目前已拥有高济医疗、益丰大药房、叮当快药、第一医药、老百姓大药房等医药零售领域龙头客户的合作案例,针对药店场景,公司尝试通过服务收费模式,拓宽公司盈利模式。

   积极拓展海外"一带一路"及政府业务。2022年,公司与Ajlan＆BrosInformationTechnologyCompany签署合资协议,拟在沙特首都利雅得新设合资公司,计划到沙特、中东及北非市场拓展业务,也是公司积极将产品推向海外的重要环节。公司中标湖北钟祥项目,覆盖村卫生室、乡卫生院、县人民医院/中医院等,实现政府行业的覆盖。

   对标海外发展潜力足。根据ASHP数据,截至2010年底,至少53％的加拿大医院和89％的美国医院使用了自动发药设备。到2014年底,美国97％的医院配备了自动发药设备。根据弗若斯特沙利文的统计,截至2018年末,我国门诊药房自动化设备的渗透率整体约为20.00％,与发达国家相比提升空间较大。

   汇集医疗数据要素,积极拓展AI场景。公司控股药智信息是专注于医疗大数据应用的信息技术公司,致力于汇集中国境内的用药大数据(包括医疗机构、零售药房、第三方平台),通过大数据技术,挖掘得到相关知识,开发应用产品,目前得到了2000多种疾病、5000多种常用药物,10000多种药品的知识。AI+医疗是目前行业发展重要趋势,英伟达在7月12日向生物医药公司RecursionPharmaceuticals(RXRX.US投资5000万美元,TeladooHealth则正在扩大与微软的合作,将微软的人工智能服务与其远程医疗平台整合在一起。公司参股南京终极人工智能科技有限公司,探索手术室自动化和物资运送机器人领域。

   投资建议:公司是国内医疗药房智能化龙头企业,横向不断扩展公司产品线,纵向不断拓宽产品落地场景。医药智能化目前处于面临AI的变革阶段。预计公司23-25年的EPS分别为1.32、1.93和2.67元,首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示:市场拓展不及预期;订单落地不及预期;产品应用场景不及预期;行业竞争加剧。