航天环宇(688523):新股覆盖研究

本周五(5月19日)有一家科创板上市公司"航天环宇"询价。

   航天环宇(688523):公司主营业务专注于航空航天领域的宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品和卫星通信及测控测试设备的研发和制造。公司2020-2022年分别实现营业收入2.66亿元/3.06亿元/4.01亿元,YOY依次为31.38％/15.20％/31.22％,三年营业收入的年复合增速25.70％;实现归母净利润0.87亿元/0.83亿元/1.23亿元,YOY依次为30.36％/-4.13％/47.19％,三年归母净利润的年复合增速22.53％。最新报告期,2023Q1公司实现营业收入0.25亿元,同比增长206.50％;实现归母净利润0.06亿元,同比增长180.54％。根据初步预测,2023年1-6月公司预计实现归母净利润1,500.00到2,000.00万元,同比增长21.26％到61.68％。

   ?投资亮点:1、公司是国内较早从事航空航天领域并进行产业化推广应用的民营企业之一,目前已在民营企业中处于领先地位。公司深耕航空航天领域20余年,是国内少数同时具备设计、制造、检测的综合配套能力的民营航空航天零部件制造商。凭借较强的技术实力和产业化优势,公司已成为航天科技、中航工业、中国航发、中国电科、中国商飞等大型央企下属科研院所和总体单位的主要供应商之一;此外,还先后参与了北斗卫星导航系统工程、高分辨率对地观测系统工程、探月、火星等深空探测工程、神舟等载人航天工程、高容量通信卫星等国家航天重大工程。2、以李长江先生为首的公司核心技术团队具备丰富的产业背景。公司总工程师李长江先生为航空宇航科学与技术专业出身,从事航天器总体设计研究工作36年;曾先后担任航天工业第五研究所的501部工程师,科研生产部的副处长、处长、型号副总指挥,以及航天科技集团第五研究所项目管理部总工程师、总体设计部的型号副总指挥及总指挥;并曾荣获"北斗二号航天器工程建设突出贡献个人"等荣誉表彰,是享有国务院政府特殊津贴的专家。

   ?同行业上市公司对比:根据主营业务的相似性,选取爱乐达、三角防务、广联航空、新兴装备以及迈信林为航天环宇的可比上市公司。从上述可比公司来看,2022年可比公司的平均收入规模为7.23亿元,可比PE-TTM(剔除负值/算数平均)为38.28X,销售毛利率为43.03％;相较而言,公司营收规模未及行业均值,但毛利率处于行业的中高位区间。

   风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。