广立微(301095):23Q1盈利能力同比提升,持续保持高研发属性

事件:4月27日,公司发布2023年第一季度报告,23Q1公司实现营收0.22亿元,同比+59.41％;实现归属于上市公司股东的净利润0.04亿元,同比+132.03％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.01亿元,同比+92.47％。

   Q1为传统淡季,23Q1盈利能力同比提升。受下游客户通常在每年上半年规划采购预算、确定采购明细、启动采购流程、确定供应商,并在下半年进行相关产品和服务的验收和结算等工作采购特点的影响,公司主营业务收入呈现季节性特征。20/21/22年度公司上半年度主营业务收入占比分别为28.35％/22.86％/21.85％,Q1的占比分别为6.67％/3.67％/3.86％,Q1为传统淡季,一般Q4收入占比较高。受益于强劲的市场需求驱动晶圆厂产能持续扩大、国产替代机遇以及公司软硬件产品成体系的生态化发展的优势,23Q1公司实现营收0.22亿元,同比+59.41％;实现归属于上市公司股东的净利润0.04亿元,同比+132.03％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.01亿元,同比+92.47％;实现毛利率88.59％,同比+18.65pct,业绩保持高速增长。

   EDA软件+WAT设备双翼齐飞,提振未来广阔增长空间。公司深耕制造类EDA软件及电性测试监控技术,开发的EDA软件、电路IP、WAT电性测试设备与芯片成品率提升技术间相互耦合赋能,形成了公司软硬件产品及服务的闭环,帮助客户以更低的成本与更快的速度实现成品率的提升,帮助客户大幅加快了产品开发和量产的进度,从而提升了客户粘性。一方面,公司的EDA软件和电路IP相结合能够有效地提升测试芯片的面积利用率,基于公司软硬件协同研发的优势,若增加采购公司的WAT测试设备则能够在测试效率上有成倍或更高的提升;另一方面,公司的WAT测试设备进入量产线,能够带动公司的高效、高面积利用率的EDA设计软件扩展应用到量产线,不仅扩展了EDA软件的市场空间,还使得各项业务之间相互引流、协同增长。

   23Q1研发费用0.42亿元,高研发投入构筑技术护城河。公司持续加大研发投入,20/21/22年公司的研发投入比率分别为32.69％/33.05％/34.74％,年平均增长率为67.24％。未来公司将:1)持续研发EDA工具和数据软件工具,提升软件业务比重:在制造类EDA工具方面,公司将持续对已有工具进行优化和升级的研发,拓展其应用领域。加快开发可制造性(DFM)软件、工艺监控(PCM)方案等工具产品的研发,持续丰富完善制造类EDA生态,争取早日完成相关新的软件产品在客户端的DEMO工作并达成推动商务落地,助力公司业务的快速增长。在数据软件方面,公司已经推出的数据产品包括通用化分析工具DE-G、集成电路良率分析与管理系统DE-YMS、集成电路缺陷管理系统DE-DMS等产品。23年,公司将尽快推动数据软件产品由试用转向商务采购的工作,形成新的业务爆发点。2)进一步丰富WAT测试机产品,提升市场占有率:近两年,公司自推出量产WAT测试机产品以来,硬件业务呈现快速增长态势,尤其在高端WAT测试机市场已然形成一定的竞争优势。

   23年公司将继续推出通用型测试机产品,进一步提升对WAT测试机市场的覆盖广度和深度。同时,公司也将寻求合作伙伴共同开发关键设备部件,以进一步提升硬件产品业务的核心竞争力。3)积极恢复和拓展海外市场,助力业务快速发展:近几年受管控措施的影响,公司海外业务主要以EDA软件授权业务为主,需要现场技术支持的软件技术开发业务和WAT测试设备业务基本处于停滞状态。目前全球环境趋于正常化,公司将根据海关政策的情况规划海外业务的拓展工作,积极恢复和开拓海外客户的软件技术开发业务和设备硬件销售业务,并进一步拓展软件授权业务的海外市场。

   盈利预测:我们预计公司2023-2025年营业收入6.30/10.05/16.70亿元,归母净利润1.93/2.99/5.47亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)技术开发的风险;(2)行业发展放缓的风险;(3)客户集中度较高的风险;(4)规模扩张带来的风险;(5)收入季节性波动的风险。