快可电子(301278):盈利能力显著提升,持续扩产与新品研发为业绩提升奠定基础

事件:2023年4月27日,公司发布2023年第一季度报告。2023年第一季度公司实现营业收入3.04亿元,同比增长22.49％;实现归母净利润3,852.40万元,同比增长84.59％;实现扣非归母净利润3,631.55万元,同比增长72.44％。

   业绩持续增长,盈利能力显著回升:

   公司积极开拓新客户,光伏接线盒与光伏连接器产品销量稳步增长,2023年第一季度公司实现营业收入3.04亿元,同比增长22.49％。受原材料价格回落、公司生产效率、运营效率提升驱动,公司盈利能力显著回升。2023年第一季度公司销售毛利率为20.68％,同比提升4.49pct;净利率为12.67％,同比提升4.27pct。2023年第一季度公司实现归母净利润3,852.40万元,同比增长84.59％。公司客户资源优势明显,是细分领域内具备较强竞争优势的企业之一。预计未来业绩有望随行业驱动与公司自身竞争力和产能的增强不断提升。

   持续扩大产能,研发和创新能力领先:

   根据公司公告,公司积极推动光伏接线盒产品和光伏连接器产品产能的扩产,2022年度接线盒产能为7000万套,连接器产能为1亿套,2023年预计将实现接线盒产能1亿套,连接器产能1.2亿套。充足的产能将为公司业绩提升奠定基础。此外,公司研发和创新能力领先,在电流电压承载能力、耐候性和智能保护方面具有技术优势,已成为光伏组件厂重要合作伙伴。公司客户包括天合光能、晶澳太阳能、通威股份、阿特斯、东方日升、友达光电、一道新能源、中来股份、AUO、ADANI、HANSOL、Solarwatt等国内外主流光伏组件厂。经过不断研发创新,优化电路和升级控制模块,公司智能接线盒产品性能逐渐提升,目前已推出新一代具有效率优化功能的智能接线盒产品。未来公司还将重点开拓风能、储能、新能源汽车和光伏光热系统一体化产品等其他领域电子连接器产品。新的业务储备也将为公司后续发展提供动力。

   投资建议:

   公司业绩保持快速增长,前瞻布局智能接线盒领域,产能不断扩充。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为16.31亿元(+48.3％)、23.41亿元(+43.5％)、32.62亿元(+39.3％);预计归母净利润分别为1.87亿元(+58.1％)、2.76亿元(+47.6％)、3.81亿元(+38.0％);对应EPS分别为2.92、4.32、5.96元。我们给予公司2023年31倍PE,对应目标价90.52元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:受光伏领域产业政策变化影响较大、市场竞争加剧、原材料价格上涨、研发成果不达预期的风险。