至纯科技(603690):在手订单饱满,新品有望打开成长空间

事件公司发布2022年年报,公司2022年度实现营收3050亿元,同比增长4632％％;实现归属于母公司所有者净利润282亿元,同比增长024％％;实现扣非归母净利润285亿元,同比增长7603。

   从Q4单季度来看,2022年Q4实现营业收入11.24亿元,环比增长39.53％39.53％;实现归母净利润1.20亿元,环比增长47.29％％;实现扣非归母净利润1.00亿元,环比增长12.93Q4单季度收入环比持续高增。

   2022年营收同比高增,在手订单饱满公司2022年营收较上年同期大幅增长,其中系统集成及材料22.51亿元,同比+63.03％;半导体设备业务收入7.94亿元,同比+半导体设备收入同比增速放缓,主要原因是22Q4美国制裁影响了国内晶圆厂扩产,公司产品交付有所延后。2022年销售毛利率为35.36％35.36％,同比减少0.83pct,其中系统集成及材料、设备业务毛利率分别为36.40％和32.31％32.31％,同比减少1.77pct和0.17pct,主要系公司前期开拓市场,给予了一定价格优惠。从订单来看,2022年度,公司新增订单总额为42.19亿元,同比增长30.62％30.62％,其中半导体制程设备新增订单18.00亿元,同比增长60.71％。2023年公司预计新增订单区间为5257亿元,中值54.5亿元,同比增长29.18％29.18％;其中制程设备订单区间为2025亿元,中值22.5亿元,同比增长25.00％在手订单饱满。

   半导体清洗设备国内领先,新品有望进一步打开成长空间公司目前80％的业务服务于集成电路领域,主营业务主要包括半导体制程设备、系统集成及支持设备的研发和生产销售,以及由此衍生的部件材料及专业服务。(1)湿法设备:公司湿法设备能满足28nm全部湿法工艺需求,且全工艺机台均有订单。截至目前,核心工序段的高阶设备累计订单量近20台。14nm及以下也有4台订单交付。

   2022年下半年首台单晶槽式制绒清洗设备下线,报告期末在手制绒设备订单约60台。(2系统集成业务:公司是国内最大的高纯工艺系统支持设备供应商,公司系统集成及支持设备已经能够实现ppb(十亿分之一)级的不纯物控制,核心客户均为行业一线集成电路制造企业如中芯国际、华虹、华力、长江存储、合肥长鑫、士兰微等。

   3部件材料与专业服务:公司已在合肥建有国内首条完整部件清洗阳极产线,为晶圆厂或设备厂提供设备内部件的清洗与表面处理。

   至2022年末,已通过近十位客户验证并形成订单。(4)炉管和涂胶显影:公司积极研发炉管和涂胶显影设备,8英寸炉管设备已有数台订单,12英寸炉管设备正在研发制造,即将进入客户验证阶段。8英寸涂胶显影设备已交付客户验证,12英寸涂胶显影设备尚处在专利检索及技术评估阶段。随着新设备的逐步起量,公司成长空间有望进一步打开。

   投资建议:我们预计公司20232025年的收入分别为43.30亿元、54.13亿元、64.96亿元,归母净利润分别为5.22亿元、6.99亿元、8.43亿元,维持"买入A"。

   风险提示:下游需求衰减风险,市场竞争加剧风险,国产替代不及预期。