欧晶科技(001269):量利双增驱动业绩爆发,坩埚+配套加工服务深入研发-2022年年报点评

坩埚价格上涨叠加新增产能持续释放,全年业绩高速增长2022年公司实现营业收14.34亿元,同比增长69.01％;归母净利润2.38亿元,同比增长其中Q4公司实现营业收入4.95亿元,同比增长136.85％,环比增长38.66％,归母净利润0.84亿元,同比增长355.89％,环比增长33.33％。

   公司业绩大幅增长主要系:1坩埚市场供应紧缺,公司坩埚价格和毛利大幅上涨2公司跟上游原材料供应商稳定合作,新增产能快速释放,产销规模快速提升,业绩实现高速增长。

   坩埚供不应求驱动盈利提升,配套加工受外部宏观冲击净利润同比下降1坩埚业务2022年实现收入7.56亿元,同比增长150.94％。产量12.69万只同比增长37.16％;销量12.12万只,同比增长平均销售价格为6234.76元/只平均销售成本为3580.26元/只,其中直接材料占营业成本的比重为同比提升157.10％。由于上游材料价格上涨坩埚价格维持高位,毛利率42.58％,同比提升4.43pct。2配套加工业务2022年公司收入6.11亿元,同比增长毛利率12.44％,同比减少8.43pct。其子公司欧通科技2022年实现收入5.12亿元,同比增长8.78％;净利润2,643.07万元,同比降低净利润同比下滑主要受外部宏观环境冲击影响而产生费用所致。

   公司加大产品研发投入,为未来布局提供前瞻性的技术支持和技术储备2022年公司研发费用达到4519.19万元,同比增长49.95％。1在坩埚方面,公司已完成40英寸太阳能级石英坩埚及32英寸半导体级石英坩埚的研发工作并具备量产能力坩埚使用时间可长达400小时以上,极限实验突破500小时。42英寸太阳能级石英坩埚的研发项目已成功研制出样品,为未来布局下游大硅片配套提供前瞻性的技术支持和技术储备。2光伏配套加工服务方面公司通过加速产能建设及技术研发实现加工能力提升,主要加工服务的销量同比增长119.72％。

   盈利预测及估值维持盈利预测,维持"买入"评级。公司是高纯石英坩埚龙头公司,石英砂保供优异,下游客户稳定,业绩有望持续高增。考虑到高纯石英坩埚未来1-2年有望持续紧张,我们维持2023-2024年盈利预测,新增2025年盈利预测,预计分别实现归母净利润7.10、10.24、12.90亿元,对应EPS分别为5.17、7.45、9.39元/股,对应PE分别为24、17、13倍,维持买入评级。

   风险提示:光伏需求不及预期,石英砂扩产超预期。