博纳影业(001330):在手优质待播影片丰富,静待23年行业回暖

公司发布2022年业绩预告,归母净利润预计亏损3700-7400万元,21年同期盈利3.63亿元;归母扣非净利润预计亏损1.17亿-2.34亿元,21年同期盈利3亿元。

   22年电影行业受益情影响冲击较大,静待23年行业复苏。受益情影响,2022年全国观影需求和影片供给均出现大幅下滑。据国家电影局统计数据,22年总票房仅为300.67亿元,较2021年同期减少36.4％。全国41.5％的影院暂停营业时间长达3个月以上,全国观影人次下降了4.55亿。中国电影市场年度上映影片数量也由2021年上映的547部,减少至2022年的325部。2023年春节档(1月21日至1月27日)电影票房为67.58亿元,同比2022年春节档票房增长11.89％,随着疫情防控政策的不断优化调整,公司各项业务也将逐步回归常态。

   票房市占率接近15％,龙头地位凸显,影院业务带来较大亏损。报告期内,公司主投与发行影片共5部,取得票房成绩44.87亿元(其中,《长津湖之水门桥》是2022年度全国唯一一部超过40亿元票房的影片),但受疫情影响,公司整体票房仍较2021年下降了50.36％,相关营业收入也大幅下降;同时,影院端在全国票房下滑和影片供给数量下降、影院暂停等影响下,相关营业收入也较2021年同期持续下滑,影院租金、折旧、人工薪酬等固定成本和刚性支出仍需持续投入,影院业务带来较大亏损。其他方面,公司处于谨慎原则,下属子公司计提了部分资产减值准备。

   《无名》定档2023年春节档,在手储备多部优质商业大片。《无名》是程耳编剧并执导,梁朝伟、王一博主演的谍战电影。截至2023年1月30日晚,实现总票房6.19亿,猫眼专业版app预测内地总票房8.32亿元。上市募投资金拟三年内投资10部主旋律影片,包括《红海行动2:虎鲸行动》《智取威虎山前传》《血战上甘岭》《克什米尔公主号》《虎鲸行动》等,有望持续贡献票房收入。

   维持"强烈推荐"投资评级。我们预测公司2022/2023/2024年分别实现归母净利润-0.52/5.13/6.96亿元,分别对应-302/31/23倍PE,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:疫情反复风险;政策变化风险;电影项目推进不及预期;重点电影定档情况不及预期的风险等。